美國民主黨推加密貨幣監管提案　強調SEC、CFTC分工與防堵非法行為

隨著美國參議院民主黨公開一套針對加密貨幣市場結構的立法框架，代表與共和黨之間的監管主張正式展開對峙。該提案主打「消費者保護」與「防堵非法行為」，並釐清美國證券交易委員會（SEC）與商品期貨交易委員會（CFTC）各自擁有的監管權責。面對兩黨合作的重要性加劇，加密貨幣業界則密切關注法案走向與潛在影響。

根據 The Block 於 24 日（當地時間）的報導，這項由 12 位民主黨參議員推動的立法構想，考量了數位資產市場的快速演變與技術複雜性，設計上聚焦於長期監管目標。在聲明中，參議員指出：「我們有責任為數百萬美國民眾資產提供明確規範」，強調跨黨派合作才是穩定產業秩序的核心。他們也特別強調，將防止加密貨幣成為政治人物或其家屬謀取私利與資金洗白的工具。

有趣的是，儘管民主黨的提案與共和黨早在 9 月 5 日已發表的監管草案略有雷同，但兩者在立法時程及政治策略上明顯不同。共和黨希望能在 10 月通過銀行委員會審查，並於 11 月提交農業委員會，最晚 2026 年實現法案落地；而民主黨則傾向更多元、細緻且循序漸進的協商模式。雖然擔任銀行委員會主席的共和黨參議員蒂姆·斯科特（Tim Scott）先前認為至少有 12 至 18 名民主黨議員會支持共和黨版本，但實質合作意願仍具高度不確定性。

另一方面，交易所巨頭 Gemini 傳出已在首次公開募股（IPO）前，成功引入美國證券交易所營運商那斯達克(NDAQ)為策略投資人。根據 Reuters 於 24 日（當地時間）報導，那斯達克將透過與 Gemini 合作，利用其託管與質押服務，同時在 IPO 階段進行 5,000 萬美元（約新台幣 15.8 億元）的私募投資。

Gemini 希望透過 IPO 籌集最高可達 3.17 億美元（約新台幣 100 億元）的資金。此項投資不僅將強化其針對機構市場的服務競爭力，雙方更規劃深化整合，包括讓 Gemini 客戶使用那斯達克的交易擔保追蹤平台 Calypso，同時讓那斯達克取得 Gemini 的數位資產基礎設施。評論：結合資本市場與鏈上技術架構，有助於傳統金融更平穩進入數位資產市場。尤有甚者，此合作也緊跟那斯達克於本週一宣布進軍代幣化證券業務的腳步，顯示其積極推進「金融數位轉型」願景。

同時間，由去中心化交易所 Hyperliquid 打造中的新穩定幣 USDH，也因潛在主導權問題引發新一輪競爭熱潮。根據 The Block 於 24 日（當地時間）指出，曾任 MakerDAO 創辦人的 Rune Christensen 所創立的協議 Sky，已於 9 日正式參與競標，成為第五組提交提案的團隊。Christensen 提案內容包括 USDH 可提供年化 4.85% 的收益率，同時實現「跨鏈兼容能力」與對美國法律的監管符合性設計。

USDH 被定位為 Hyperliquid 生態系的核心穩定資產，其選擇合作方的方式，則採社群主導的競標制，強調「透明監督」與「去中心化治理」原則。評論：當前圍繞穩定幣的治理與規劃策略，已從單純的技術層面升級為金融與監管層面的全面競爭。隨著 Hyperliquid 競標戰白熱化，也預示整體市場的穩定幣架構將迎來更紮實的制度轉型契機。

加密貨幣業界目前普遍認為，穩定幣的新一輪「治理競賽」與「監管協調」，將成為全球政策推進與企業布局的關鍵突破點。從立法速度到合作對象選擇，未來幾個月可能是加密生態轉型的轉捩期。