CFTC委員告別演說警告預測市場風險：批監管漏洞恐傷散戶與加密產業信任

根據彭博（Bloomberg）於 24 日（當地時間）的報導，美國商品期貨交易委員會（CFTC）即將卸任的委員克莉絲汀·N·強生（Kristin N. Johnson）發表告別演說時表示，近年來「預測市場」對於一般「散戶投資人」帶來日益嚴重的「風險」，她對此提出強烈關切，並點出「缺乏監管透明度」與「執法空白」已成為不可忽視的問題。

強生於位於華盛頓的布魯金斯研究院發表告別演說時指出，目前監管機構對預測市場的掌握有限，她表示：「對於這類合約，我們的視角極度有限，也缺乏足夠的監督手段」，認為CFTC應該儘速就此發布「明確立場」。她擔心某些市場參與者正在「模糊監管邊界」之下，向散戶推銷「高風險」的預測市場商品，使投資人面臨更大風險。

自 2022 年加入 CFTC 的強生表示，即使針對「選舉」或「體育賽事」等事件的預測市場快速成長，監管單位仍未能明確制定針對此類產品的規範。她坦言對此感到「非常失望」，並警告這些合約帶有高度「投機性」和價格「波動性」，若缺乏適當監管，恐將損及對散戶的保護。

此外，她也嚴厲批評部分市場公司透過「牌照轉換漏洞（licensing conversion loophole）」，將本獲核准的標準商品交易牌照用於推展新的預測市場業務。她舉例指出，部分企業甚至在取得執照後，便「拍賣持照主體」，此舉可能嚴重破壞「監管誠信」，引發外界對監管制度有效性的疑慮。

評論：強生的警告提醒我們，即便是被視為創新的金融工具，也可能在制度不完善下對投資人構成重大威脅。

她的言論不僅針對預測市場，也對整體金融監理機制發出警訊。強生提到，從 FTX 崩潰到 2008 年金融風暴，這些歷史事件無不顯示「公司治理失靈」與「風險管控缺失」仍不斷重演，而這些問題在新創企業，特別是「加密貨幣」與「預測市場」領域中依舊普遍。她強調：「創新與市場穩定不應互相抵觸，它們應該彼此加強。」

諷刺的是，就在強生發表演說當日，CFTC 才針對與預測市場平台 Polymarket 有關的兩家企業——QCX LLC 與 QC Clearing LLC——發出無需立即執行查處的「不採取行動聲明（no-action letter）」，表示暫時不會對其進行監管處分，也意味著其將可在美國內繼續營運基於事件的預測市場，暫時不受限制。但此舉並不代表未來將永久免除監管責任。

值得注意的是，Polymarket 於 7 月斥資 1 億 1,200 萬美元（約新台幣 155 億元）收購已獲 CFTC 批准之交易與清算公司 QCEX，藉此重新進軍美國市場。這也揭示出，部分「科技創新型企業」有意透過制度的模糊地帶規避監管，值得主管機關進行更深入的「制度性檢討」。

評論：CFTC 當日釋出的不採取行動聲明，與強生的警示形成鮮明對比，反映出美國監管機制對於「創新與風險」之間仍試圖拿捏平衡，卻也可能進一步模糊界線，加劇市場疑慮。

強生在演講中也再次強調，「消費者保護」、「市場健全性」及「監管領導力」將在快速變動的金融環境中扮演關鍵角色。評論人士指出，這不是一場尋常的告別，而是一記針對「預測市場」與「數位資產產業」發展前景的深刻警鐘。