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以太幣（ETH）近期價格小幅回落，但衍生性商品市場表現卻出現出人意料的韌性。根據 CryptoQuant 的數據，截至 8 月 30 日，以太幣在幣安的未平倉合約（Open Interest, OI）仍維持在 84 億美元（約新台幣 1 兆 1,676 億元）以上，儘管現貨價格跌破 4,300 美元（約新台幣 598.7 萬元），顯示市場對於短線下跌趨勢的信心並不堅定。
未平倉合約通常會在價格劇烈下滑時同步大幅縮水，反映市場風險偏好降低。然而這次情況不同，投資人不但未大規模撤出，反而持續維持多空雙方部位，展現對未來反彈的期待。CryptoQuant 指出，即便 ETH 跌破 4,400 美元，此一OI數值依然保持穩定，反映市場對長期價格並不看空。
此外，幣安過去 24 小時內的 ETH OI 變動率僅為 -3.4%，相較前兩日的 -6.25% 明顯放緩，證明市場已逐步脫離過度清算的壓力，亦暗示進一步下跌動能減弱。這段期間的關鍵數據，也顯示了投資人心態的轉變。
值得注意的是，幣安的「淨吃單量（Net Taker Volume）」仍落在 -10 億 800 萬至 -11 億 1,000 萬美元區間（約新台幣 1,501 億至 1,542 億元），表示空方稍佔上風。但由於未平倉合約水準維持穩定，可看出市場中仍有買方力量在吸收賣壓。
在現貨市場方面，也出現暗示可能反彈的訊號。CryptoQuant 說明，每日有超過 12 萬顆 ETH 持續從幣安、Kraken 等主要交易所流出，這可能縮減市場供給，降低短期內的拋壓，同時構成支持價格的正向因素。
業界亦不乏相對樂觀的聲音。加密貨幣分析師 Johnny Wu 表示，雖然近期價格表現有如「頭肩頂」（head and shoulders）等看跌型態，但他警告此為「假訊號」，可能是典型的「空頭陷阱（bear trap）」，其實掩蓋了一波潛在的反彈行情。他指出，只要 ETH 堅守在 3,800 至 4,100 美元（約新台幣 528.2 萬至 569.9 萬元）之間，就有望在 10 月發起新一波攻勢。
評論：10 月一向有「Uptober」之稱，過去數年間在這段期間常出現正向走勢，若歷史走勢再現，將可能為 ETH 價格提供強力支撐。
總體而言，9 月的市場雖一度陷入弱勢，但以太幣仍展現相對穩健的技術和資金面結構。當前為短線悲觀與長期佈局交會的敏感階段，投資者的應對策略將是未來走勢的關鍵因素。
關鍵詞：以太幣(ETH)、未平倉合約(Open Interest)、幣安、投資人情緒、價格支撐、空頭陷阱
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