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以太幣(ETH)邁入機構資金時代，ETF與質押功能成未來關鍵
在大型資金進場與經濟模型逐步成形的推動下，以太幣(ETH)正逐步轉型為機構型投資資產。根據 CryptoQuant 的最新報告，隨著美國資產管理巨頭貝萊德（BlackRock）推出以太幣現貨 ETF，市場信心顯著提升，機構資金穩定湧入，但同時法規定位仍未完全明朗，未來制度走向將成左右市場趨勢的關鍵。
根據 CryptoQuant 的數據，截至 2025 年，機構持有的以太幣已增至 610 萬枚，較 2024 年 12 月高點 362 萬枚成長逾 68%，更比 2025 年 4 月的短期低點 349 萬枚增加近 75%。此一強勁增幅反映出「機構參與」的加速，為以太坊生態系注入強勁資金動能。
另一方面，市場溢價的提升也進一步佐證機構需求擴大。報告指出，「基金市場溢價」兩週平均值目前達 6.44%，相較 2024 年 12 月微幅的 0.30%，增長超過 2,000%。市場解讀此現象為資金除了數量增加外，也呈現出對長期價值的期待與認同。CryptoQuant 指出：「如同貝萊德 ETF 的案例，大型機構進場正在提升市場的心理信賴層級。」
目前市場關注的另一焦點，則是未來可能加入的「質押」功能。投資人普遍預期，美國監管機關有望於年底前核准允許 ETF 引入質押機制，屆時機構投資人將可藉由質押取得年化約 3.5% 的收益，有效強化以太幣作為「收益型資產」的吸引力。
EMJ 資本創辦人艾瑞克·傑克森（Eric Jackson）也看好此趨勢。他指出：「雖然 ETF 已反應在價格上，但若 ETF 開放質押，才是關鍵轉捩點。」他認為這將使以太幣擺脫僅是「數位原油」的定位，進一步成為具現金流結構與供給約束的資產，形同「機構級收益工具」。
評論：市場若迎來 ETF 質押敞口的批准，恐將推動新一輪資金潮，引爆下一階段牛市
傑克森更預測，若 ETF 質押如期上線，加上 Layer 2 解決方案的大量落地，以太幣價格有望於本輪市場週期內突破 1 萬美元大關，甚至上看 1.5 萬美元，創下歷史新高。
不過目前美國相關監管仍處於觀望階段。若由國會推動中的 CLARITY 法案順利通過，將為以太幣定調為「數位商品（Digital Commodities）」，此舉可望為機構投資者釐清相關合規風險，進一步促進資金進場。然而，現階段監管界線仍模糊，實際通過與否及具體實施時程，將大幅影響市場未來節奏。
以太幣是否能正式轉型為機構型收益資產，2025 年的監管與技術發展，將是關鍵觀察指標。未來幾個月，市場將持續聚焦此類產品的實質進展與政策訊號。
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