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近期比特幣(BTC)雖一度出現反彈，價格自上週的 11.4 萬美元（約新台幣 1,584 萬元）升至 12.1 萬美元（約新台幣 1,681 萬元），但據鏈上數據分析公司 Glassnode 的最新報告指出，市場尚無法樂觀視之，目前仍須密切觀察多項指標以判斷後續走勢。
根據 Glassnode 於 24 日（當地時間）發布的周報，該公司針對近期的衍生品、現貨市場與 ETF 交易活動進行整體分析，指出儘管價格走高，但部分市場數據顯示支撐力道仍顯不足。首先值得留意的是「現貨市場交易量下滑」。報告指出，在比特幣反彈的同時，現貨日均交易量卻從 73 億美元下降至 57 億美元（約新台幣 7,923 億元），減幅達 22%。
相對強弱指數（RSI）上升 14.5%，來到 47.5，雖顯示買盤略有回溫，但仍低於中立水平 50，使市場難以明確判斷是否已進入上升趨勢。Glassnode 擔憂其代表的只是情緒回穩，而非真正的多頭行情重啟。
另一方面，報告也提到「期貨市場槓桿部位縮減」。比特幣期貨未平倉合約總額從 446 億美元小幅下降至 441 億美元（約新台幣 6,130 億元），主要受到部分獲利了結與強制平倉影響。此外，反映做多成本的資金費率下滑 2%，由前一週的水準回落至 290 萬美元（約新台幣 4 億 3100 萬元），顯示多頭動能略有減退。
但相較之下，「選擇權市場則展現出強勁活力」。本週期權未平倉量提升 6.74%，達 424 億美元（約新台幣 5,893 億元），透露出投資人積極部署多元策略。變動性溢價指數（Implied Volatility Premium）也由 31.97% 大幅回落至 10.45%，顯示市場恐慌情緒明顯緩解。
ETF 市場方面也有些許進展。美國現貨比特幣 ETF 的資金流出由 6.86 億美元縮減至 3.11 億美元（約新台幣 431 億元），降幅超過一半。雖顯示機構與大型投資人可能逐步重新布局，但總體交易量仍減少 27.7%，至 137 億美元（約新台幣 1 兆 900 億元），顯示短期內買壓尚不夠強大。
至於鏈上基本面數據，「日活地址數」增加至 79.3 萬個，反映部分投資者因反彈而重新進場。然而，「鏈上交易量」則微幅下降，由 86 億美元下滑至 85 億美元（約新台幣 1,181 億元），但相較過去的價格走跌期間，仍屬穩定水準。
總體而言，Glassnode 表示：「雖然市場呈現多項正面訊號，但在觀察到交易量放緩與投資者信心變化前，仍不能將目前行情視為中長期的反轉趨勢。」評論：這也反映出市場目前仍處在觀望與盤整階段，此次反彈更可能是「喘口氣」，而非真正的強勁回升。
關鍵詞：比特幣(BTC)、Glassnode、現貨市場、槓桿交易、ETF、市場情緒、新增地址數
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