以太幣(ETH)單月飆升 41%，市場觀望情緒未退、尚未進入牛市周期

以太幣(ETH)近期大幅上漲，但市場情緒依舊保守，顯示部分投資者對當前趨勢保持觀望立場。根據 CryptoQuant 等分析公司的數據，儘管價格走高，但衍生性商品市場未出現明確「強勢訊號」，反映出市場對於這波漲勢仍存疑慮。

根據 CoinDesk 的報導，於 17 日（當地時間），以太幣一度觸及 4,349 美元，創下自 2021 年 12 月以來新高，單月漲幅達 41%，大幅領先整體加密貨幣市場逾 30%。然而，儘管價格強勁反彈，但期權與期貨等衍生品市場上的數據表明，投資人並未完全轉為「全面看多」，反而將焦點放在「風險控管」，對市場未來可能出現的波動保持警惕。

在期貨市場中，未平倉合約與溢價變化相對溫和，未出現典型的牛市特徵。評論：這種現象可能意味著投資人雖對以太幣持正面看法，卻對其未來能否延續漲勢抱持「有限信心」。

另一方面，實質需求面仍有支撐。根據區塊鏈資料，部分大型企業購買並長期持有以太幣，展現對其長期價值的信心。例如，CryptoQuant 指出，一些跨國公司積極布局於以太幣資產上。評論：這說明機構投資者正視以太幣的潛力，有助於奠定長期基本面。

不過，宏觀經濟環境卻為短期動能增添不確定性。例如，美國可能面臨經濟衰退風險，加上地緣政治與監管層面的不確定性，使得市場的「謹慎觀望情緒」持續升溫。

此外，美國總統川普的選舉動向以及其對加密產業取態變化，也令政策未來走向充滿變數。評論：若未來監管政策趨嚴，恐對市場心理造成壓力。

總體來看，雖然以太幣價格近期表現亮眼，市場氛圍卻未全面轉牛。投資人處於期待與謹慎之間，下一步動向仍有待觀察。從目前的角度看，以太幣仍未進入真正的「牛市周期」，投資人動作更傾向於「穩健防守」，而非激進布建。