以太幣(ETH)逼近 4,400 美元供應壓力位，鏈上數據分歧增添短線不確定性

以太幣(ETH)接近短期供應壓力區，鏈上數據顯示方向仍不明朗

根據 CryptoQuant 於 9 日（當地時間）發布的報告，近期持續反彈的以太幣(ETH)已逼近 4,400 美元（約新台幣 6,116 萬元）的關鍵阻力位，目前成交價格約落在 4,200 美元（約新台幣 5,838 萬元），市場正在密切關注是否能順利突破該區間。然而，不同交易所之間的數據出現「差異」，使得該幣未來短線走勢更加撲朔迷離。

CryptoQuant 指出，儘管面臨壓力，以太幣的長期技術指標仍展現「強勢格局」。報告中提到，搭配 MACD（指數平滑異同移動平均線）與買盤量能觀察，ETH 仍維持正面趨勢。同時，反映交易所上幣存量的「供應比率」（Exchange Supply Ratio, 簡稱 ESR）也持續下降，目前僅剩約 0.16，意味著愈來愈多投資人將 ETH 提離交易所，長期而言等同於「賣壓減輕」。

不過，若聚焦於幣安（Binance）平台，情況卻顯得相反。資料顯示，自 2025 年初起，幣安的 ESR 數值逐步上升，並於近期來到約 0.04。這說明部分用戶將資產重新匯入交易所，或與「短線拋售」、「做市商提高流動性」或「套利交易」等操作有關。

同時，幣安近期 ETH 的「淨流入」數據也呈現正值，顯示交易所地址上的 ETH 庫存有所增加。評論：這類現象通常發生在投資人準備「獲利了結」之前，尤其是在接近關鍵價位時，更需留意可能的短期回檔風險。

市場目前可能迎來兩種劇情發展：

- 若幣安的流入壓力減弱，甚至 ESR 出現回穩，ETH 有望站上 4,400 美元大關，並進一步挑戰 4,800 美元（約新台幣 6,672 萬元），向歷史新高靠攏。

- 若交易所持續累積賣單，則 ETH 將可能下探 3,950 至 4,000 美元（約新台幣 5,495 萬～5,560 萬元）區間，出現短期回檔走勢。

從投資人情緒面來看，目前氣氛偏向樂觀。根據社群平台數據分析商 Santiment 表示，「buying」、「bullish」等關鍵詞的出現頻率約為看空詞彙的兩倍，反映出散戶普遍對行情上漲充滿期待。評論：不過若情緒過熱，也可能引發短線 FOMO（錯失恐懼）現象，導致價格脈衝消散。

此外，機構資金動向亦值得關注。報告指出，自 7 月 10 日起至 8 月初，機構投資者以平均價格 3,546 美元（約新台幣 4,933 萬元）大量收購超過 103.5 萬枚 ETH，總市值達約 43.9 億美元（近新台幣 6,086 億元），成為推動 ETH 價格回升約 45% 的驅動力之一。

供給面方面，數據顯示以太幣自 2022 年起進入再通膨階段，截至 2025 年 8 月 9 日為止，總流通量已增至約 1 億 2,100 萬枚。這一趨勢令 ETH 作為「價值儲存工具」的角色受到更多討論與挑戰。

整體而言，以太幣正站在長期上升趨勢的基礎上，面對短期獲利拋壓的考驗。評論：短中期投資策略應密切關注不同交易所的 ESR 值與資產淨流動變化，這將成為判斷行情走向的關鍵訊號。