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根據 The Block 的報導，於 24 日（當地時間），由 Ethena Labs 發行的穩定幣 USDe 在推出僅 500 天後，總鎖倉價值（TVL）正式突破 100 億美元（約新台幣 13,900 億元），創下穩定幣歷史上最快達成此紀錄的里程碑。此一現象在美國實施「GENIUS 法案」後尤其引人注目，也顯示當前市場結構正面臨劇烈重塑。
USDe 成功吸引大批資金進入，其核心策略在於透過「去中心化金融（DeFi）」收益機制，巧妙避開了 GENIUS 法案所施加的「利息限制」。該法案自去年 7 月起施行，規定所有穩定幣發行人須持有 1:1 的準備金，並限制其支付利息給用戶，目的在於強化消費者保護與市場穩定性。這使得像 USDC 等中心化穩定幣喪失了原有吸引力，市場資金開始尋求具有更高報酬潛力的新選擇。
USDe 所採用的「去中心化架構」使其不受 GENIUS 法案約束，從而仍能為代幣持有者提供收益，這一點對機構與散戶均具有高度吸引力。CoinFund 總裁 Chris Perkins（克里斯·柏金斯）表示：「沒有利息的穩定幣，本質上是一種貶值的資產。追求收益的資本大舉湧入 DeFi 生態系統，是完全合理且預期中的趨勢。」
評論：USDe 示範了一條在嚴格監管之下仍能創造收益的道路，凸顯 DeFi 項目在面對傳統限制時所具有的高度彈性與創新性。
這股資金流向非但推升了 TVL，也進一步帶動整體 DeFi 市場進入新一波「超級成長期（Super Cycle）」。知名交易者 Cas Abbé（卡斯·阿貝）指出：「GENIUS 法規限制了中心化發行商的操作空間，使市場資金朝向仍具盈利能力的 USDe 移動。」
同時，Ethena Labs 發行的治理代幣「Ethena(ENA)」於過去一個月內價格翻倍，顯示整體生態系也正因 USDe 的成功而受益，甚至吸引新一波資本進入。
面對愈加嚴格的監管趨勢，如 USDe 等可靈活調整架構的创新 DeFi 專案，反而取得領先地位，形成傳統平台受限、去中心化項目異軍突起的「反向契機」。USDe 不僅創下 TVL 記錄，更呈現出穩定幣市場正邁向「監管與去中心化」雙重考驗下的新局。
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