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SEC最新聲明:流動質押不受證券法規範,有望加速以太幣(ETH)現貨ETF批准

SEC最新聲明:流動質押不受證券法規範,有望加速以太幣(ETH)現貨ETF批准 / Tokenpost

根據美國證券交易委員會(SEC)最新聲明指出,與協議型質押(Protocol Staking)相關的流動質押(Liquid Staking)活動,並不構成證券法所規範的範疇。這一裁定可能成為加密貨幣產業的重要轉折點,為以太幣(ETH)現貨型ETF獲批打開大門。

根據 SEC 旗下企業融資部於 24 日(當地時間)發布的聲明表示,特定的流動質押行為不屬於 1933 年《證券法》與 1934 年《證券交易法》中所定義的「證券公開發行或銷售」。這意味著參與該類質押活動的投資者,無需向 SEC 登記其交易行為。此舉被視為有助於排除目前圍繞流動質押市場的不確定性,並降低機構投資者進入門檻。

流動質押是一種將加密貨幣質押至協議中,並獲得對應質押代幣的機制。這類代幣同時代表資產所有權,並具備市場流通性。例如,以太幣質押協議 Lido 就吸納了約 890 萬顆以太幣(ETH),對應發行 stETH 代幣,市值約為 44 兆 4,800 億韓元。SEC 的觀點指出,流動質押代幣本質上僅為質押資產的「收據」,基礎資產非屬證券,因此相應代幣也不適用於證券法規範。

此次 SEC 的立場是基於「哈威測試(Howey Test)」進行判定。他們認為,流動質押服務提供方屬於「行政執行者」而非承諾投資報酬的「管理經營者」。換言之,這些平台僅是代為執行質押流程,未提供主動投資決策或收益保證。但 SEC 亦指出,若此類質押行為涉及更複雜的金融商品或具有收益模型設計,仍有可能受證券法制約。

ETF 專家 Nate Geraci 評論指出,該聲明「有望掃除以太幣現貨ETF納入質押功能的最後障礙」;他進一步說明,流動質押代幣可望作為解決流動性問題的工具,補足監管機構對現貨型 ETF 可能出現資金鎖死的顧慮。實際上,全球最大資產管理公司貝萊德(BlackRock)在 7 月已向 SEC 提交含質押功能的以太幣 ETF 申請,市場期待也隨之高漲。

產業分析人士指出,若質押功能被納入現貨以太 ETF,將成為推動以太幣(ETH)價格創新高的重要觸媒。本次 SEC 聲明為該情境鋪路,亦被視為推動流動質押架構正式納入主流監理框架的關鍵信號。

關鍵詞:SEC、流動質押、證券法、以太幣(ETH)、現貨 ETF、Lido、stETH、Howey Test、BlackRock、機構投資

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