多曼估以太幣估值中2,000億美元屬「社會價值」

Arca投資長傑夫·多曼（Jeff Dorman）估算，以太幣（ETH）總值約2,460億美元（約329兆韓元），其中約450億至500億美元（約60兆至67兆韓元）可由手續費收入及支付手續費所需的持幣量解釋，其餘約2,000億美元（約267兆韓元）則屬於「社會價值或模糊的期待」。

《Unchained》於14日報導，多曼在12日（當地時間）的直播中提出這項估算並反駁相關論點。他稱維塔利克·布特林（Vitalik Buterin）將以太幣視為價值儲存工具的主張「大錯特錯」。

以太坊共同創辦人布特林8日在X發文主張，相較於把以太幣視為手續費銷毀代幣，將其定位為價值儲存工具更合理。

布特林認為，若為配合手續費銷毀而調整網路，可能難以維持去中心化及抵抗外部控制。他的論點是，以太幣的價值應建立在網路的去中心化與穩定性上，而不是手續費銷毀量。

EIP-1559是隨2021年8月倫敦升級推出的手續費制度，會銷毀每筆交易的基本費用。布特林的主張所探討的，不是銷毀制度本身，而是是否應將銷毀量視為以太幣價值的核心。

多曼表示，價值儲存工具的說法實際上等於主張應將以太幣視為貨幣。他認為，在以太坊網路之外，很難找到以太幣的使用價值。

多曼指出，若沿著布特林的論點推演，就會導向其他所有區塊鏈都應消失的主張。他認同去中心化原則很重要，但認為單靠這套理念難以說明代幣估值。

《Unchained》查核多曼引用的DeFiLlama資料後指出，截至12日（當地時間）的近30天，以太坊鏈收入約為620萬美元（約83億韓元）。這是多曼將收入連結至代幣價值時採用的計算起點。

報導所述的這項指標，統計交易基本費用與Blob費用中遭銷毀的金額。因此，它反映的是以太坊鏈上被銷毀的手續費，並不代表整個應用程式生態系的收入。

多曼以每月收入1,000萬美元（約134億韓元）估算，以納入收入較弱月份的影響。換算成年收入為1億2,000萬美元（約1,603億韓元），再乘以20倍後，收入基礎估值約為24億美元（約3兆2,064億韓元）。

他也採用一項估計：大約2億個錢包為支付交易手續費，平均持有0.1枚以太幣。多曼將這部分持有價值換算為約400億美元（約53兆韓元）。

錢包數量與平均持有量是多曼引用的估計，並非直接統計支付手續費所需持幣量得出的數字。

多曼也以Hyperliquid（HYPE）為例。他先前曾看好結合自有區塊鏈、交易所與穩定幣流通的Hyperliquid；本刊先前也曾報導其鏈、交易所與穩定幣收入結構。

多曼認為，在以太坊生態系中，Uniswap（UNI）等應用程式，以及Circle等發行商取得了收入。他指出，單看以太坊鏈本身的收入，無法充分反映應用程式生態系創造的價值。

他建議以太坊向應用程式收取手續費，藉此觀察哪些業者願意支付成本並留下，哪些會轉往成本更低的其他區塊鏈。他沒有提出具體費率。