10月解鎖後,Humanity(H)與Kinetiq(KNTQ)相對比特幣分別上漲2.79%與13.07%,LayerZero(ZRO)則下跌13.26%。
DeFiLlama於13日列出的近30日大型代幣解鎖後價格統計顯示,LayerZero的解鎖日為10月20日,Humanity為23日,Kinetiq為27日。
這三項數據反映相對比特幣的表現,不代表美元計價的價格漲跌幅,也不代表解鎖代幣的實際賣出比例。上漲與下跌案例都有,但不能將這三筆視為近90日所有代幣解鎖的代表結果。
解鎖是依照時程,讓原本鎖定的代幣可以轉移或交易。代幣釋出與持有人領取後賣出,是兩件不同的事。
Tokenomist在解鎖與價格反應分析中檢視236筆解鎖事件,並分析其中221筆可用相似代幣作為比較對象的案例。
解鎖後一個月,初期上市代幣相較於相似代幣的表現中位數為-16.02%;交易歷史較長的代幣則為-2.57%。分析未發現明確的統計效果。
這項分析並非只涵蓋近90日,其樣本與計算方式也不同於DeFiLlama列出的三種代幣相對比特幣表現,因此不能把兩組數據當成同一標準的績效表直接比較。
Tokenomist公布的解鎖前一個月價格變動中位數,在164筆案例中為-14.7%,以兩週為區間的中位數則為-9.1%。這項觀察與公開解鎖時程可能已提前反映在價格中的情況相符,但僅憑這些數據,無法確認解鎖是價格變動的原因。
評估價格反應時,除了名目解鎖金額,也應區分解鎖量占既有流通量的比例、交易流動性,以及新增代幣是否實際被領取或賣出。解鎖估值與實際可能流入市場的代幣數量應分開看待,本刊先前的代幣解鎖分析也曾討論這一點。
觀察供給變化時,也要區分回購與銷毀。回購後存放在錢包中的代幣,日後仍可能重新流通;Hyperliquid(HYPE)的官方手續費文件則說明,進入Assistance Fund的代幣會被銷毀,永久排除於流通量與總供給量之外。解鎖、實際賣出、回購與銷毀是不同的行為。
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