每股70至78美元，Anthropic稀釋後市值估最高1.405兆美元

Anthropic將公開發行8億2,500萬股A類普通股，每股價格區間為70至78美元（約合9萬3,380至10萬4,052韓元）。以稀釋後股數乘以預定發行價格計算，市值估約1兆2,610億至1兆4,050億美元（約合1,682兆至1,874兆韓元）。

Anthropic於10日向美國證券交易委員會（SEC）提交的初步公開說明書中公布發行條件。公司已申請在那斯達克全球精選市場上市，股票代號為ANT，最終發行價格尚未確定。

彭博（Bloomberg）13日（韓國時間）引述知情人士報導，公開發行的認購訂單約為發行股數的6倍。不過，訂單規模與實際配售數量可能不同，這項數字尚未經正式認購結果確認。

以發行股數乘以預定價格計算，公開發行規模約為577億5,000萬至643億5,000萬美元（約合77兆至86兆韓元）。其中，Anthropic出售8億135萬1,354股，現有股東出售2,364萬8,646股。

現有股東出售股份所得不會進入Anthropic，因此整體發行規模與公司實際取得的資金應分開看待。

市值估算會因採用的股數不同而變動。依公開說明書中每股74美元（約合9萬8,716韓元）的假設表，稀釋後股數為180億1,299萬3,381股；以此股數套用發行價格區間，市值約為1兆2,610億至1兆4,050億美元。

這不是公開文件確認的單一企業估值，而是以預定發行價格乘上稀釋後股數得出的市值估算。稀釋後股數也納入股票選擇權、限制型股票單位（RSU）等未來可能發行的股份。

公開發行及同步私募配售完成後，已發行股數約為130億8,667萬股，低於稀釋後股數。若只以已發行股數計算，市值將低於採用稀釋後股數的估算值。

Google、輝達（NVIDIA，NVDA）、超微（AMD）、博通（Broadcom，AVGO）、美光（Micron，MU）、微軟（Microsoft，MSFT）及TSMC Partners共7家公司，同意在符合條件時，另以私募方式認購價值260億美元（約合34兆7,000億韓元）的N類普通股。這項交易與一般公開發行分開進行，並以公開發行完成及符合相關條件為前提。

Anthropic今年1至9月營收為332億4,200萬美元（約合44兆3,000億韓元），營業虧損為12億6,000萬美元（約合1兆6,800億韓元）。同期淨虧損為1,040億3,900萬美元（約合138兆8,000億韓元）。

淨虧損包含可轉換公司債、衍生負債及SAFE公平價值變動所造成的943億2,400萬美元（約合125兆8,000億韓元）損失，因此應與營業虧損分開看待。

公司提出的截至10月31日年化營收為810億美元（約合108兆540億韓元）。這項內部指標是將最近28天的使用費與一個月訂閱費年化後計算，不能替代GAAP營收，也不代表未來營收預測。

公開文件所列基礎設施相關承諾及租賃義務等合計約9,009億美元（約合1,202兆韓元）。這項合計包含附帶條件的承諾及尚未開始的租賃等，不能將全數視為須立即支付的現金負債。

彭博法律（Bloomberg Law）於6日（當地時間）報導，在公開發行價格區間公布前，部分潛在投資人曾討論1兆2,000億至1兆3,000億美元（約合1,601兆至1,734兆韓元）的企業估值；一名投資人則將估值下修至1兆1,000億美元（約合1,467兆韓元）。當時的投資人討論與此次公開文件數據計算出的稀釋後市值，時間點及計算基礎均不同。

初步公開說明書指出，SEC登記聲明生效後，公司將盡快啟動公開發行。