250億美元30年期美債標售將登場，10年期投標倍數為2.46

美國財政部將於台灣時間13日凌晨2時標售250億美元（約33兆4,250億韓元）的30年期公債。此前的10年期公債標售中，投標倍數與間接投標人得標占比都低於8月、10月的比較值。

美國財政部（U.S. Department of the Treasury）4日在季度再融資公告中公布30年期公債的標售規模與時程。這場標售接續同一計畫中的3年期與10年期公債發行。

10日新發行的10年期公債規模為420億美元（約56兆448億韓元）。美國財政部公布的標售結果顯示，投標倍數為2.46，得標殖利率為5.020%。

投標倍數低於8月12日同規模新發行標售的2.53，也低於10月7日續發標售的2.77。投標倍數是投標金額相對於得標金額的倍數。

10日競爭性投標得標部分中，間接投標人占比為61.2%；8月為76.7%，10月則為80.3%。

美國財政部將間接投標人定義為透過交易商或直接投標人提交投標的客戶。這個類別涵蓋美國國內與海外投標人，因此不能單憑占比判斷海外資金是否撤出。

投標指標與得標殖利率應分開觀察。10日10年期公債得標殖利率為5.020%，低於10月7日的5.300%，但高於8月12日的4.683%。

10月標售採續發方式，追加發行既有公債。由於發行方式與各時點的市場環境不同，不能只因參與指標下滑，就認定殖利率持續走高。

30年期與10年期公債的到期年限不同。先前10年期標售的投標倍數或間接投標人占比，不能視為這次30年期公債需求的確定指標。

本季再融資計畫中的3年期、10年期與30年期公債發行總額為1,250億美元（約167兆1,250億韓元），即三種年期公債的發行規模合計。

美國財政部表示，其中約970億美元（約129兆6,890億韓元）將用於償還到期公債，向民間新籌措的現金約為280億美元（約37兆4,360億韓元）。再融資是透過發行新債，償還到期公債本金的程序。

因此，不能把250億美元的30年期公債標售規模視為美國政府的淨借款額。標售規模與本季計畫中的新增現金籌資額，是兩種不同數字。

談及比特幣（BTC）與美國貨幣政策的背景研究，國際貨幣基金組織（International Monetary Fund, IMF）2023年工作論文分析指出，美國貨幣緊縮透過影響投資人的風險承受意願，壓低了加密資產價格的共同因子。

這項研究分析的是貨幣政策與加密資產市場的關係，並未衡量單次公債標售對比特幣價格的影響。本刊先前曾報導30年期公債殖利率上升與比特幣融資成本之間的關聯。這次30年期公債的需求情況，將在標售結束後由投標倍數與得標殖利率反映。