SEC批准數位商品ETP選擇權上市標準

美國證券交易委員會（SEC）批准Nasdaq ISE針對數位商品信託型ETP選擇權的上市標準。符合條件的商品上市選擇權時，無須再逐案取得SEC批准新增規則。

SEC於10日（當地時間）在核准命令中表示，已快速批准Nasdaq ISE的規則修正案（SR-ISE-2026-42）。此次修正涉及選擇權上市條件，並非批准特定ETP或選擇權的上市申請。

Nasdaq ISE於7月28日提交修正案，SEC於8月13日公告徵求意見，期間未收到意見。SEC在9月21日延長決定期限後，快速批准了修正案。

此次決定不代表SEC批准任何個別數位商品ETP或其選擇權上市。實際上市時，基礎ETP與選擇權仍須各自符合交易所標準。

修正案將現行選擇權規則中的「加密資產（Crypto Asset）」改為「數位商品（Digital Commodity）」，以反映SEC與商品期貨交易委員會（CFTC）3月發布的聯合解釋指引。

SEC 3月的解釋指引將數位商品描述為：其價值來自運作中的數位資產系統之程式運行與供需，而非期待他人的核心管理努力帶來利潤。該指引於3月23日生效，CFTC也提供了相關解釋指引。

信託受益權本身的一般上市標準，SEC已於7月27日批准Nasdaq的修正案，先行完成調整。此次決定則是配合該標準，後續修訂選擇權上市規則。

修正案規定，信託持有的每項數位商品，在過去12個月的日均市場價值須達7億美元（約9394億韓元）以上。持有多種資產的信託，也必須確保每項資產都符合市場價值門檻。

原則上，各數位商品須是於與Nasdaq ISE簽有全面市場監督資訊共享協議的市場交易之衍生性商品的標的資產。這類協議讓交易所能取得相關市場的監督資訊。

不符合市場監督資訊共享要求的數位商品，仍可納入信託，但合計最多不得超過信託淨資產價值的15%。這與SEC先前允許比特幣（BTC）信託一般上市標準設有淨資產價值最高15%例外的比例相同；不過，此次規則的例外適用於選擇權上市的市場監督要求。

Cboe BZX規則在計算15%上限時，會以衍生性商品的總名目價值計算。依此次規則，納入市場監督要求例外範圍的資產，也仍須符合7億美元的市場價值門檻。

選擇權是一種衍生性商品，交易內容是以約定價格買進或賣出標的資產的權利。此次規則處理的是以信託型ETP為標的的選擇權上市條件，與直接交易信託型ETP不同。

SEC在3月的解釋指引中，以比特幣、以太幣（ETH）、Solana（SOL）、瑞波幣（XRP）等16種資產為數位商品案例；同一份文件也提到Algorand（ALGO）與LBRY Credits（LBC）。

SEC企業融資部門於11月3日發布Canton Coin（CC）的不採取行動意見書，並以提交的事實為前提，將該資產認定為數位商品。SEC相關文件中提及案例或作出判斷的19種資產，並未因此全部獲准上市ETP或選擇權。