矽谷創投 a16z 籲撤除「輔助資產」條款：恐加深美國加密貨幣監管不確定性

在美國加快加密貨幣監管步伐之際，矽谷知名創投安德森·霍洛維茲（Andreessen Horowitz，簡稱 a16z）近日致函美國參議院銀行委員會，呼籲撤除即將立法中的「輔助資產（ancillary asset）」概念，直指該用語存在重大漏洞，恐損害投資人保護機制。

根據 The Block 的報導，於 7 月底（當地時間）公布的《數位資產市場結構法案（Digital Asset Market Structure Act）》草案，旨在接續《21 世紀金融創新與科技法（CLARITY Act）》，整頓美國加密貨幣監管制度。a16z 表示，草案中的「輔助資產」定義模糊，通常指的是不具備股份、股利或治理權限的加密貨幣，但仍會作為投資契約的一部分進行販售。該公司警告，這種不夠明確的分類，難以作為立法依據，甚至可能與現行的「哈威測試（Howey Test）」相牴觸。

評論：「哈威測試」是美國聯邦最高法院確立的判例法，判斷某項資產是否構成「證券」的重要標準。若「輔助資產」概念與之發生衝突，可能進一步加深法規適用的灰色地帶，所帶來的法律不確定性將對整體產業造成風險。

a16z 在公開信中強調，現行草案非但無法解決虛擬資產市場的核心問題，反而可能擴大監管漏洞，導致業界與投資人進退兩難，因此呼籲立法機關應採取更為審慎的評估。

這封信的釋出正值美國證券交易委員會（SEC）啟動名為「加密計畫（Project Crypto）」的監管重整行動之際，顯示政策變革已進入敏感期。另一項備受關注的動向則是，美國多家上市公司於過去一週內宣布計劃向加密貨幣投資高達 80 億美元（約新台幣 1 兆 1,200 億元），顯示產業界對明確監管政策的期待與日俱增。

評論：當前美國政壇正積極討論加密貨幣監管規範，產業界的聲音也逐漸影響立法走向。a16z 此番表態，不僅凸顯「輔助資產」的潛在風險，也呼應了市場對更清晰監管框架的強烈需求。未來發展勢必牽動整個加密資產生態的規範界線與投資信心。