約20億美元Qualtrics高收益債券，摩根大通考慮以面額約85折出售

由摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）（$JPM）領軍的銀行團，正評估出售為收購Qualtrics提供融資的高收益債券，面額約20億美元（約2兆6,900億韓元）。

彭博（Bloomberg）報導，銀行團正在討論的初步條件為每1美元面額約以85美分出售，票面利率年息至少8%。出售規模、價格與利率均尚未定案。

20億美元是待評估債券的面額，並非折價金額。若假設全部20億美元面額都以85美分售出，所得將為17億美元，折價金額為3億美元（約4,035億韓元）。這是依初步條件所作的算術估算，不代表已確認的損失。

面額是債券所載的本金，債券價格則是實際買賣金額。票面利率以面額為基準計算，因此與低於面額出售是兩項不同條件。

銀行團去年承諾提供約53億美元（約7兆1,285億韓元）債務融資，協助Qualtrics收購Press Ganey Forsta。共有11家金融機構參與這項融資承諾。

Qualtrics公布的收購金額為67億5,000萬美元（約9兆788億韓元），與承諾的債務融資規模不同。公司於2025年10月宣布收購，並於2026年5月18日表示交易完成。

Qualtrics當時表示，將結合衡量客戶、病患與員工體驗的軟體，以及醫療數據與分析能力；公司也提出將醫療數據連結至自家人工智慧（AI）平台的構想。

彭博報導，銀行團去年3月曾因軟體產業遭遇賣壓，以及市場憂慮AI可能侵蝕既有商業模式，而暫停向投資人募集資金。銀行團直接承擔的是承諾提供的收購相關債務融資，並非全部收購款。

彭博當時報導，銀行團的評價損失可能超過5億美元（約6,725億韓元）。這是當時的預估，不代表已實現的確定損失；該數字與依本次債券價格假設計算的折價金額，統計時間和標的都不同。

彭博於10月報導，銀行團也曾評估將融資拆分為高收益債券與槓桿貸款，並強化貸款機構的保障條款。本次討論出售約20億美元債券，同樣仍處於協商階段。

彭博引述匿名知情人士報導，Qualtrics提供給貸款機構的第三季營收為7億1,100萬美元（約9,565億韓元），低於第二季的7億1,800萬美元（約9,659億韓元）。第三季營收年增率為2%，也低於前兩季的6%與7%。這些數據來自公司提供給貸款機構的資料，並非公開發布的公司財報。

Qualtrics現有貸款將於2030年到期。彭博報導，這筆貸款於11月9日在券商間的報價為每1美元面額81至83美分；它與目前評估出售的高收益債券是不同證券。

路透（Reuters）於2026年2月報導，軟體公司因AI對商業模式的影響、融資成本偏高，以及貸款審查趨嚴而延後舉債。瑞銀（UBS）信用策略主管馬修·米什（Matthew Mish）當時向路透表示，他認為AI顛覆風險將在2026年至2027年初更充分反映，尤其是再融資需求較大的低信用評等領域。

軟體產業對AI的疑慮及企業借貸壓力，也曾見於本報對大型科技公司透過AI公司債融資的報導。Qualtrics在宣布收購時提出運用AI的構想，而此次債券出售討論也反映出投資人對軟體產業的疑慮。

銀行團計劃於本週與投資人會面，討論債券出售條件。