費城半導體指數6日反彈4.2%　避險基金10月縮減槓桿

費城半導體指數6日上漲4.2%，超微（AMD）股價上漲11%。ChainCatcher於6日（當地時間）報導了這項市場變化。

納斯達克綜合指數與標普500指數當天也分別上漲1.1%及0.3%，美聯社（AP）報導指出。這波反彈出現在納斯達克5日（當地時間）下跌5.52%之後，當天跌勢是約19個月來最猛烈的單日賣壓。

野村證券（Nomura）估計，槓桿型ETF為重新調整淨資產價值，5日盤中可能需要在收盤前賣出約470億美元（約63兆7,000億韓元）的股票，路透社（Reuters）報導指出。按野村的統計，這是2006年以來第二大的單日預估賣出金額，但並非實際成交的賣出金額。

槓桿型ETF會依指數走勢調整持倉比重，以維持目標倍數。指數大幅波動時，為了調整至目標比重，收盤前的交易規模也可能增加。

Vanda Research統計，美國散戶投資人在5日收盤前最後10分鐘淨買入逾1億美元（約1,355億韓元）。這是收盤前10分鐘的淨買入規模，並非全天交易數據。

摩根大通（JPMorgan）在5日收盤後評估，急劇去槓桿化清理了部分擁擠交易，使市場持倉更為健康。不過，單憑ETF預估的賣出需求，無法斷定隔日反彈的原因。

高盛（Goldman Sachs）Prime Brokerage統計顯示，基本面選股的股票多空基金10月平均虧損3.5%，系統型股票多空基金則虧損3.6%。高盛自2016年開始統計以來，這是兩類策略基金首次在同一個月都虧損超過3%。

高盛客戶在10月有兩週淨賣出約200億美元（約27兆1,000億韓元）的科技股。10月8日至14日的五個交易日內，客戶也降低了AI股票的淨多頭部位。這波賣出使自2025年初以來累積的相關部位全數消失。

高盛客戶的淨槓桿率在10月底為73.4%，較一個月前下降4.2個百分點，是今年3月以來最大的單月跌幅。整理高盛Prime Brokerage資料的報導也提到這項統計。

摩根士丹利（Morgan Stanley）的統計也顯示，選股型避險基金10月主動縮減風險的規模創下十多年來最大。市場曝險自6月以來累計減少約9%。截至10月底，相關基金中逾40%年初至今的報酬持平或為負。

不過，並非所有避險基金都表現不佳。Coatue Management 10月獲利0.2%，Citadel上漲1.7%，Quantedge上漲7.2%。部分策略基金虧損，不能據此認定整個產業都已平倉。

美國10年期公債殖利率5日盤中降至4.84%，創9月以來最低。公債價格與殖利率走勢相反，但僅憑殖利率下滑，無法得知有多少從股票撤出的資金轉入公債。

FxPro首席市場策略師亞歷克斯·庫普齊克維奇（Alex Kuptsikevich）表示：「科技股恐慌壓抑風險偏好，美元因此獲得避險買盤支撐。」荷蘭國際集團（ING）全球市場主管克里斯·特納（Chris Turner）也表示，投資人短期內傾向將現金留在美元資產中。

美國銀行（Bank of America）全球研究部亞洲外匯與利率策略主管克勞迪奧·皮龍（Claudio Piron）6日在彭博電視（Bloomberg TV）訪談中表示，韓國與台灣的經常帳盈餘可能支撐韓元與台幣。這番談話區分了單日股價變化與各地貨幣的基本面；彭博電視訪談報導也記載了相關說法。

納斯達克6日的漲幅未能完全收復前一日跌幅。AI投資回收的爭論也仍是半導體股中期發展的背景因素。本報先前曾報導，BCG估算，若要支應2030年AI產業成本並讓投資人獲得回報，終端市場每年需支出2.55兆美元（約3,455兆韓元）。這項金額是以中國以外的全球市場為對象所做的成本支應估算，並非已確定的基礎建設投資額或實際營收預測。