264億美元差額：四大科技公司資本支出高於營業現金流，微軟自由現金流為正

美國四家大型科技公司今年第三季購置不動產、廠房及設備的支出合計，比營業活動現金流入高出264億美元（約35兆8248億韓元）。隨著人工智慧（AI）基礎設施投資增加，四家公司用於資本支出的金額已超過本業帶來的現金。

比較對象為Alphabet（$GOOGL）、亞馬遜（Amazon，$AMZN）、微軟（Microsoft，$MSFT）及Meta（$META），採計各公司7月至9月的業績；微軟的2027會計年度第一季也於9月底結束。

一年前同期，四家公司扣除資本支出後合計仍有約617億美元（約83兆7269億韓元）現金。兩個期間的差異反映的是購置不動產、廠房及設備後剩餘現金的變化，並非營收或淨利的變化。

首段的264億美元不是直接加總各公司公布的自由現金流，而是以營業活動現金流量減去現金支付的資本支出計算。四家公司季度現金流分析資料與各公司公布的自由現金流，採計方式可能不同。

四家公司並非全部出現負現金流。微軟第三季營業活動現金流為580億美元（約78兆7060億韓元），扣除現金支付的資本支出394億美元（約53兆4658億韓元）後，自由現金流為186億美元（約25兆2402億韓元）。微軟在2027會計年度第一季業績說明中也公布了這項數據。

Alphabet第三季資本支出高於營業活動現金流。Alphabet第三季財報指出，Google Cloud營收與營業利益均增加，但扣除資本支出後，當季自由現金流為90億6500萬美元淨流出。

Meta在設施與設備上的現金支出也超過營業活動現金流。Meta公布的2026年第三季自由現金流為21億2000萬美元（約2兆8768億韓元）淨流出。公司表示，自由現金流的計算方式是從營業活動現金流中扣除資本支出與金融租賃本金償還額。

亞馬遜截至9月底的12個月自由現金流為424億美元（約57兆5368億韓元）淨流出；一年前同期則為148億美元（約2兆836億韓元）淨流入。亞馬遜第三季財報將資本支出增加列為主要原因，並表示增幅主要與AI投資有關。這是公司對12個月累計自由現金流變化的說明。

同期雲端業務營收也有所增加。Alphabet第三季Google Cloud營收年增103%，營業利益超過前一年的三倍。亞馬遜網路服務（AWS）營收年增39%，微軟Azure營收年增48%。現金支出增加與雲端營收成長同時出現在這些公司的季度業績中。

資料中心建設也是輝達（NVIDIA，$NVDA）營收的重要來源。輝達2027會計年度第二季財報顯示，資料中心營收占總營收超過90%。

Yahoo Finance歷史行情顯示，輝達股價在11月5日（美國時間）收於181.60美元（約24萬6431韓元），較前一交易日下跌9.26%。單憑股價變化，無法判定未來晶片訂單或資料中心營收將如何變動。

資料中心建設條件也成為選舉議題。Ballotpedia於11月3日整理了10個州當天表決的41項資料中心相關公投案。依該資料當時的分類，若獲通過，28項將限制開發，另有13項將促進開發。