第三季合計赤字264億美元：四大科技巨頭自由現金流一年內由盈轉虧

微軟（Microsoft，$MSFT）、Alphabet（$GOOGL）、亞馬遜（Amazon，$AMZN）與Meta（$META）2026年第三季合計自由現金流轉為赤字264億美元（約35兆8,248億韓元）。一年前同期，四家公司合計仍有617億美元（約83兆7,269億韓元）盈餘。

金融分析業者Yield Theory以相同基準彙整四家公司的財報。第三季營業現金流合計1,755億美元（約238兆1,535億韓元），購置不動產、廠房及設備的支出則為2,019億美元（約273兆9,783億韓元）。

「自由現金流」是營業活動帶來的現金，扣除設備購置等支出後的金額。四家公司合計為赤字，不代表四家公司都出現營業虧損。

按相同基準計算，微軟第三季自由現金流維持盈餘，Alphabet、亞馬遜與Meta則為赤字。由於四家公司合計的設備支出高於營業現金流，總額轉為赤字。

亞馬遜在財報中表示，截至9月底的近12個月自由現金流淨流出424億美元（約57兆5,368億韓元）；一年前同期則為淨流入148億美元（約20兆836億韓元）。

亞馬遜指出，自由現金流下滑主因是購置不動產、廠房及設備的投資增加，增幅主要與AI相關。設備投資擴大，支出已超過營業現金流入。

雲端業務獲利則有所成長。AWS營業利益從去年同期的114億美元（約15兆4,698億韓元）增至178億美元（約24兆1,546億韓元）。

Alphabet第三季自由現金流為赤字90億6,500萬美元（約12兆3,012億韓元）。其第三季財報顯示，Google Cloud營業利益超過去年同期的三倍。

微軟同期財報顯示，Azure營收增加48%。雲端業務指標持續成長之際，四家公司合計自由現金流仍反映設備支出的壓力，轉為赤字。

在AI設備投資與資料中心建設方面，輝達（NVIDIA，$NVDA）最新公布的季度財報顯示，資料中心業務貢獻逾九成營收。由於資料中心相關營收占比高，AI基礎設施投資也與輝達的業務息息相關。

BlockBeats於7日報導分析，若資料中心專案延宕，雲端業者可能延後資本支出，輝達晶片的訂單交期也可能受到影響。報導指出，市場擔憂的不只是AI需求降溫，也包括大型投資的回收期、融資成本，以及實際運算能力的供應。

美國期中選舉期間舉行的資料中心相關地方公投，多數結果有利於限制開發。選舉資訊機構Ballotpedia統計，10個州的41項相關公投中，有40項結果有利於限制開發。

其中，限制或反對開發的提案有27項通過，支持開發的提案有13項遭否決。這不代表40項公投都通過了資料中心禁建案。

研究機構SemiAnalysis於11月1日公布的產業模型分析指出，美國20個州中，以2027年啟用為目標推動的33.8GW設施，約四分之三已在興建中。該機構也預測，2028年美國預計新增的62.2GW設施中，多數尚未動工；政策變化對2027年開工專案的影響有限，但可能影響2028年以後的擴建計畫。