VIX盤中升至28.2：過去19次急升後，S&P500三個月報酬中位數為4.2%

VIX於5日（當地時間）從16.6一度升至28.2，單日上漲逾11點；S&P500當天跌逾4%。

過去VIX急升後，S&P500的表現如何？Bespoke Investment Group的分析檢視了1990年以來的相關案例。CNBC於6日報導，Bespoke統計指出，此次VIX漲幅是2025年4月關稅宣布當週以來最大。

分析納入19次案例：VIX起始低於20，並在單日上漲至少5點。這些案例用來比較VIX從低檔快速攀升後，股市指數的走勢。

在這19次案例中，S&P500三個月後報酬中位數為4.2%，六個月後為4.8%；各期間報酬為正的案例分別占68%與79%。

正報酬案例較多，但並非19次都上漲。中位數是將報酬排序後的中間值，因此較不受少數大幅上漲或下跌的影響。

若觀察期間縮短至一個月，報酬中位數為2.1%，平均值則為負0.4%。部分案例的大幅下跌拉低了平均值。

Bespoke表示，1990年的急跌，以及新冠疫情賣壓剛開始時的2020年2月24日案例，都影響了一個月平均值。這也是中期報酬中位數與短期平均值方向不同的原因。

Bespoke共同創辦人保羅·希基（Paul Hickey）表示：「這種在平靜水準下出現的急升，就像夏天一場轉瞬即逝的雷雨。」他以天氣比喻過去部分急升案例中的市場恐慌並未持續太久。

不過，過去也有案例在一個月後平均報酬為負，僅憑中期報酬中位數，無法說明急跌後的短期走勢。Bespoke的分析是對歷史案例進行統計，各觀察期間都同時包含上漲與下跌案例。

科技股跌幅也相當明顯。Nasdaq 100創下2020年3月以來最大單日跌幅。

Nasdaq波動率指數（VXN）上漲逾13點，報38.3，為2025年4月11日以來最高水準。

X帳號OddStats統計，在這次之前，S&P500下跌4%、Nasdaq 100下跌6%的交易日共有12次。其中3次發生於2020年疫情期間，另有1次出現在2025年4月關稅宣布當週。

這12次是以兩項股指同日下跌為統計條件，與Bespoke所統計的19次不同；後者的條件是VIX從低於20的水準起步，並在單日上漲至少5點。

半導體股遭到賣出之際，VanEck半導體ETF（SMH）盤中交易價格低於淨資產價值（NAV）。ETF淨資產價值是依其持有資產的淨值計算。

選擇權市場中，賣權交易較為活躍。SpotGamma統計，SMH的90萬口選擇權合約中，有67萬口為賣權。

交易選擇權權利金總額為17億美元（約2兆2916億韓元），其中賣權權利金為15億美元（約2兆220億韓元）。賣權可用於防範標的資產價格下跌，或押注價格下跌。