美國2026財年赤字估2兆美元，利率高1.5個百分點時累計赤字可能增6兆

美國2026財政年度聯邦赤字估計為2兆美元。若所有利率都比基準預測高1.5個百分點，2026年至2036年的累計財政赤字可能增加6兆美元。

美國國會預算處（CBO）在10月8日公布的《月度預算檢視》（Monthly Budget Review）指出，赤字較前一財政年度增加2,180億美元。支出增加6%，高於收入3%的增幅。

CBO將淨利息支出，以及主要福利計畫、國防與教育支出增加，列為支出擴大的因素。淨利息支出反映聯邦政府的利息負擔。

國債到期後以新利率再融資，政府的利息成本就會改變。若政府再借款支付利息，債務與未來的利息負擔也會一同增加。

International Man專欄作者大衛・斯托克曼（David Stockman）在文章中寫道：「債務、利息成本與債務的惡性循環。」他主張，利率上升、債務再融資與額外借款可能接續發生。

斯托克曼計算，自1980年以來，共和黨政府的聯邦支出平均占GDP的20.8%，民主黨政府則為21.1%。他的文章未列出計算資料或各期間的計算方式，因此這兩項數字應視為斯托克曼對不同政黨政府的比較。

CBO在10月8日公布的利率情境報告中，分析2026年至2036年間所有利率都比基準預測高1.5個百分點的情況。在此假設下，10年期美國公債殖利率平均為5.8%，累計財政赤字則比基準預測多6兆美元。

基準預測下，公眾持有的聯邦債務占GDP比率在2026年為100.6%，到2036年升至120.2%。若所有利率都高出1.5個百分點，2036年的比率將達133.1%。

這些數字是調整利率路徑後得出的條件式情境，並不代表CBO預測未來10年利率會一直高出1.5個百分點，也不表示某場特定危機將在某日發生。

美國10年期公債殖利率在10月5日達5.31%。美國財政部每日資料顯示，10月30日殖利率為4.94%。

財政部公布的各期限殖利率，是根據市場買方報價計算的基準值，並非個別交易的成交利率，因此應與實際交易利率區分。

CoinDesk於9月29日的分析指出，若利率因財政疑慮而上升，替代資產需求可能使比特幣（BTC）受惠；若利率上升源於美國聯準會（Fed）緊縮政策，則可能對比特幣造成壓力。利率上升的原因不同，市場解讀的傳導路徑也可能不同。

CoinDesk於10月1日報導，美國通膨數據公布後，比特幣一度反彈，之後回吐漲幅；當時10年期公債殖利率維持在5.3%左右。單憑這個例子，無法斷定公債殖利率造成比特幣價格波動。

本刊先前曾分析美國公債殖利率在5%左右時，債券的相對吸引力；也曾報導美國財政赤字估算與利息支出，說明相關財政負擔背景。

美國經濟分析局（BEA）於10月29日公布第三季初值，實質GDP年化成長3.4%。單季成長率與CBO計算的10年財政路徑，衡量期間並不相同。