AI對歐元區通膨直接影響有限，萊恩解析長期利率傳導

歐洲央行認為，AI相關零組件漲價對歐元區消費者物價的直接影響有限；但全球AI投資擴大可能推升長期利率，進而收緊歐元區金融環境。

歐洲央行（European Central Bank，ECB）執行委員會委員菲利普·萊恩（Philip R. Lane）13日在都柏林國際AI峰會演說時表示，手機、筆電與汽車等AI相關品項在歐洲調和消費者物價指數（HICP）中的權重不高。

HICP是用來比較歐洲各國消費者物價的指標。相關品項權重較低，即使零組件價格上漲，對整體指數的影響也可能有限。

萊恩在5日的演說中表示，2026年9月歐元區整體通膨率為3.8%；同期能源通膨率為18.8%，扣除能源後的通膨率為2.3%。

AI相關消費品權重較低，不代表歐元區通膨升勢疲弱。萊恩指出，今年物價上漲的主要原因是能源供應衝擊。

萊恩13日也提到，全球AI投資增加，以及市場對長期生產力改善的期待，可能推升長期利率。由於歐洲的AI投資規模相較全球總量較小，仍須留意全球債券市場利率上升如何傳導至歐元區金融環境。

消費品價格與長期利率會透過不同途徑影響物價。即使AI相關產品在指數中的權重不高，長期利率上升仍可能使企業與家庭的融資環境趨緊。

萊恩介紹的歐洲央行模型顯示，長期利率上升會在中期抑制經濟活動與物價。這項模型分析顯示，有必要區分AI相關消費品的直接價格影響，以及金融市場傳導途徑。

AI也逐漸進入企業日常營運。萊恩引用一項2025年第四季企業調查指出，64%的受訪企業表示正以試驗性或一般程度使用AI，另有7%表示使用程度相當高。

表示在工作中使用AI的勞工比例，從2024年的26%升至2026年的52%。企業與勞工的AI使用都在增加，但僅憑導入率仍無法判斷生產力效益。

萊恩認為，儘管AI應用持續擴大，目前仍難以確認它已對整體經濟生產力指標帶來明顯影響。AI使用增加與總體生產力變化之間的關係，尚未清楚顯現。

AI對物價的影響也不一定只有下行方向。萊恩在3月的演說中表示，若AI運算所需電力的需求增速超過供給，導入初期可能推高能源價格與物價。

義大利央行（Banca d’Italia）8日公布的一項歐元區模型研究提出兩種情境：若生產力快速改善，物價下行壓力會增加；若改善速度較慢，物價上行壓力則會增加。研究分析指出，AI對物價的影響可能取決於生產力改善速度與電力供需情況。

歐洲央行表示，已於10月29日維持三項基準利率不變。當時，存款利率為2.50%、主要再融資利率為2.65%、邊際貸款利率為2.90%。

歐洲央行下一次貨幣政策會議預定於12月17日舉行。