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加密貨幣市場近期吹起新風，資金正從重心所在的比特幣(BTC)，逐漸流向以太幣(ETH)與其他替代幣，呈現明顯的「資金輪動」現象。根據加密市場分析公司 CryptoQuant 於 24 日（當地時間）發布的報告指出，若此趨勢持續發展，市場將可能迎來新一波的「替代幣季節」。
此次走勢的核心是來自於以太幣的強勁反彈。根據數據顯示，以太幣與比特幣的兌換比率（ETH/BTC）已升至自 1 月以來的新高點 0.031，代表以太幣對比特幣的表現已提升逾 72%。CryptoQuant 解釋，自 4 月以來，當 ETH 的 MVRV 指標（市值與實現市值之比）跌入「超賣區域」後便展開反彈，目前正向其一年期移動平均線邁進。若上升趨勢持續，以太幣對 BTC 仍具有進一步上行潛力。
市場流動性也呈現出偏向以太幣的態勢。以太幣在過去一週的現貨交易量達 257 億美元（約新台幣 8 兆 3,000 億元），首度超越比特幣的 244 億美元（約新台幣 7 兆 9,000 億元），為一年來首見。ETH/BTC 的交易量比也首次突破 1，顯示以太幣在短期內可能接棒成為市場主導幣種。此外，整體替代幣的交易量亦增加至 670 億美元（約新台幣 21 兆 6,400 億元），創下 3 月以來的新高，反映出投資人正積極尋求從比特幣以外的資產中分散投資風險、擴大報酬。
資金流入的狀況也反映 ETH 的優勢。近來美國市場上，以太幣現貨 ETF 的資金流入速度甚至超過了比特幣 ETF，ETF 中持有 ETH 對 BTC 的比例已從 0.05 攀升至 0.12。這代表機構投資者對 ETH 的信心正持續升溫。
另一方面，賣壓指標亦顯示 ETH 處於相對穩定的區間。ETH/BTC 的交易所流入比降至 2020 年以來最低水平，意味著相較 BTC，投資人對 ETH 的拋售意願較低。雖然此數據近期略有回升，但仍偏低，顯示 ETH 當前處於由買盤支撐的強勢區間。
評論：CryptoQuant 分析師指出，如果以太幣持續保持現有動能，加上 ETF、交易量與流動性數據的支撐，不僅 ETH 有機會進一步抬升，其他替代幣也將乘勢而起，拉開「替代幣季節第二幕」序幕。
未來幾個月內是否會出現 ETH 超越 BTC 的現象，將取決於市場資金輪動的速度與廣度。一旦比特幣市占率下降，將為眾多替代幣開啟潛在的「機會之窗」。
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