比特幣實現波動率年化約25%　摩根資產管理未納入主要共變異數矩陣

比特幣（BTC）近一個月的實現波動率降至年化約25%。鏈上分析師詹姆斯・切克（James Check）將低波動視為長期看多的理由之一；摩根資產管理（J.P. Morgan Asset Management）則在資產配置評估中採取審慎立場。

Glassnode於10月28日發布的每週鏈上報告《Quiet Under $85K》將近一個月的實現波動率估為年化約25%。價格與時間維度的鏈上資料截至10月27日；每日鏈上資料及ETF資金流則截至10月25日或26日。

實現波動率是把過去一個月每日價格變動幅度換算成年化的指標，衡量的是已發生的價格波動，並不直接代表未來會漲或跌。因此，年化25%不等於比特幣在一個月內上漲或下跌25%；波動率下降，表示價格變動幅度縮小。

Glassnode指出，2023年8月的波動率低點為18%。自2015年以來，波動率低於目前水準的日子約占5%，顯示以過往資料來看，近期價格變動相對少見。

這次波動收斂與2023年夏季行情有相似之處。Glassnode表示，2023年波動率是在市場觸底反彈、山寨幣投機升溫後下降；今年則是在6月低點反彈，以及山寨幣於10月初觸頂後走低。

不過，兩次反彈幅度不同。Glassnode資料顯示，2026年比特幣價格較6月低點高出38%；2023年同期則較當時低點高出75%。相似的波動率水準不代表價格走勢相同。本刊先前曾分析比特幣在狹幅區間整理時的鏈上指標與波動率收斂情況。

詹姆斯・切克（James Check）Checkonchain鏈上分析師於8月6日發布的月報《Orange Monthly: Market Stasis》公開導言中寫道：「市場持續陷入重大動盪，但波動幅度小得令人意外。」報告全文僅供訂閱者閱讀。

The Honest Money Show於10月28日發布的公開對談摘要指出，切克將機構參與逐步常態化視為比特幣長期看多的理由。這是切克對市場的解讀，波動率數據本身並不能證明價格方向。

摩根資產管理在《2027 Long-Term Capital Market Assumptions》（2027年長期資本市場假設，資料截至2026年9月30日）中首次提出比特幣長期報酬率區間，但未將比特幣納入主要共變異數矩陣。該展望指出，比特幣波動較大，且與其他資產的相關性不穩定，可能妨礙它廣泛納入投資組合。

共變異數矩陣用來估算多種資產價格之間的連動關係。摩根資產管理的長期展望著眼於10至15年的資產配置，與短期價格預測有所不同。