Anthropic上市前衍生合約隱含估值1.87兆至1.92兆美元，歷史首筆成交價平均相差25%

Anthropic上市前衍生合約價格隱含企業估值約1.87兆至1.92兆美元（約2,505.8兆至2,572.8兆韓元）。公司提交的首次公開募股（IPO）申報文件尚未列出發行股數與承銷價區間。

加密貨幣媒體Unchained於29日比較7家海外交易所的合約價格，推算出上述估值區間。這接近外界報導的IPO目標估值區間上緣，即1.5兆至2兆美元（約2,010兆至2,680兆韓元）。

Anthropic於26日（當地時間）向美國證券交易委員會（SEC）提交普通股上市用的S-1註冊聲明。公司在公告中表示，計畫以「ANT」為股票代號，在那斯達克全球精選市場（Nasdaq Global Select Market）上市。

基於Hyperliquid的交易所Trade.xyz，其Anthropic合約於26日（當地時間）以每股138美元（約184,920韓元）開始交易；27日（當地時間）則在每股115美元（約154,100韓元）附近交易。

Trade.xyz合約以Anthropic A類普通股每股價格為基準。各交易所標示價格的單位不同，例如幣安假設發行股數為10億股，再將合約標示價格換算為企業估值。

Trade.xyz合約以穩定幣結算，上市前提供最高10倍槓桿。合約持有人不會因此取得Anthropic股票或IPO配售權，且美國居民無法交易這些合約。

Trade.xyz與Hyperliquid Policy Center於8月提交給SEC的意見書中，將上市前永續合約描述為現金結算衍生商品。兩個團體主張，這類商品可在IPO承銷價確定前提供需求與價格資訊。

Anthropic相關合約在S-1申報文件公開前數月，便已於海外交易所交易。上市前沒有公開股價，因此Trade.xyz合約價格是依交易所內部交易及交易所設定的基準形成。

Anthropic股票開始在那斯達克交易後，Trade.xyz合約將轉為追蹤上市股價的一般永續合約。因此，上市前合約價格與上市後實際股價所依據的基準並不相同。

先前探討幣安Anthropic相關合約與實際IPO估值差異的報導，也曾說明上市前合約價格不能視為官方企業估值。本次分析進一步將過去合約價格與實際上市首筆成交價比較，檢視價格訊號的準確度。

分析比較了今年進入上市階段的7宗類似合約與相關股票的實際首筆成交價。比較對象也包括已在國內交易的SK海力士；該案例屬於上市，而非IPO。

過去合約價格與實際首筆成交價平均相差約25%，顯示合約價格未能準確反映上市首筆成交價。

在合約價格高於IPO承銷價的案例中，相關股票上市首日收盤價也高於承銷價。不過，僅憑這項結果，仍無法確定Anthropic的承銷價或上市首筆成交價。

Anthropic在客戶支援文件中警告，若有人宣稱透過代幣化證券等方式出售公司股票，受股票轉讓限制影響，這類投資可能沒有價值。這項警告涉及股票所有權移轉，與不提供股票所有權的現金結算期貨在結構上不同。