摩根大通：貨幣市場基金「代幣化」有望迎戰穩定幣挑戰

摩根大通（JPMorgan）近日指出，儘管穩定幣的普及正在重塑資產配置格局，但將貨幣市場基金（Money Market Fund）「代幣化」，有望成為保住現金資產吸引力的關鍵突破口。隨著投資人對穩定幣的興趣日益上升，傳統金融商品的競爭力也面臨挑戰，而貨幣市場基金正逐步跟上數位化浪潮。

根據彭博（Bloomberg）於 24 日（當地時間）的報導，摩根大通策略師 Teresa Ho（特麗莎·霍）指出，近期高盛與紐約梅隆銀行已開始將貨幣市場基金持股透過區塊鏈技術進行「代幣化」，此舉不僅有助於提升資產競爭力，更為其在「證券抵押品」等用途上帶來新機會。特別是此發展正值川普總統簽署穩定幣法案 GENIUS Act 後宣布，因此格外受到市場關注。

此次通過的 GENIUS 法案旨在推動區塊鏈技術的速度與可預測性整合至傳統金融機制，預料將促進「數位美元」的應用成長。業界因此普遍認為，貨幣市場基金將與穩定幣展開正面對峙的「競爭局面」。

特麗莎·霍並於訪談中補充，代幣化的貨幣市場基金現可提供與現金和國債相同的「抵押品」價值，同時還能保障利息收益。她認為這反映出貨幣市場基金的高度「資產彈性」，證明其在數位資產時代依然具備吸引力。

傳統銀行則持續警覺穩定幣崛起所帶來的威脅。今年 4 月，美國財政部諮詢機構「財政借貸顧問委員會（TBAC）」曾警告，若穩定幣持續擴張，銀行對美國國債的需求恐將下滑，進一步造成「信貸供給緊縮」。由於貨幣市場基金多投資短期國債，也可能面臨連帶衝擊。

Crane Data 執行長 Peter Crane（彼得·克雷恩）則在 GENIUS 法案通過前接受媒體訪問時指出，市場對於穩定幣吸走流動性的憂慮「略為誇大」，但仍強調若該市場規模進一步擴大，美債市場將不可避免受到波及。

另一方面，State Street Global Advisors 執行長應詩筠（Yie-Hsin Hung）也於近期一場金融論壇中示警，表示「若華爾街錯失代幣化潮流，恐將失去『現金為王』的地位。」評論：此話不僅突顯傳統資產數位轉型的迫切性，也反映出金融界對於穩定幣崛起所帶來挑戰的高度關注。

隨著區塊鏈技術應用愈見普及，加密資產與傳統金融工具之間的分界線日益模糊。貨幣市場基金的「代幣化」無疑將成為未來金融基礎設施重塑的重要一環，同時也讓穩定幣與現金性資產之間的「競爭態勢」更加明朗。