蘋果財報前選擇權隱含4.3%波動幅度，逾近8次財報隔日均值兩倍

蘋果（Apple，AAPL）11月4日到期的選擇權價格，反映股價可能波動約4.3%；近8次財報公布後，股價隔日實際波動幅度平均約為2%。

盛寶銀行（Saxo Bank）於28日發布選擇權分析，採用的選擇權報價截至27日美股收盤後。蘋果預計於11月2日美股收盤後公布財報。

分析採用的蘋果股價為347.10美元（約46萬600韓元）。盛寶銀行檢視履約價為347.5美元（約46萬1,133韓元）的買權與賣權；買權賦予持有人按約定價格買進的權利，賣權則賦予按約定價格賣出的權利。分析將接近股價的這兩種選擇權價格合併，用以計算市場反映的股價波動幅度。

11月4日到期的兩種選擇權價格合計每股約14.98美元（約1萬9,878韓元），相當於基準股價的約4.3%。換算成股價後，計算區間約為332至362美元（約44萬至48萬韓元）。這是用來說明選擇權價格的計算值，不代表股價一定會波動同等幅度，也不表示股價必然維持在該區間。韓元換算採用1美元兌1,327韓元。

解讀這項數據時，也須考量財報公布時間與選擇權到期日之間的間隔。若財報在美股收盤後公布，結果會反映在下一個交易日的股價上。11月4日到期的選擇權涵蓋公布財報後的首次市場反應，但4.3%不能視為財報公布隔日的確定波動率，也不能據此判斷股價方向。

盛寶銀行比較的近8次財報公布後隔日股價波動幅度，平均約為2%；其中6次下跌，最大跌幅為今年7月的7.4%。平均值無法說明個別財報公布後的股價走勢。

選擇權買方的損益不只取決於股價方向。買方須支付權利金以取得權利；若財報公布後的實際波動幅度低於選擇權價格所反映的水準，即使判斷對股價方向，也可能蒙受損失。財報公布後不確定性降低，選擇權權利金也可能下滑。聯合健康集團選擇權報導也曾談及財報前的選擇權價格不保證實際股價走勢。

盛寶銀行列出的11月13日到期選擇權隱含波動幅度為5.2%，高於11月4日到期選擇權的4.3%。較長到期日的選擇權涵蓋財報公布後更多交易日，因此不能直接將兩項數值都視為財報公布隔日的波動幅度。