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以太幣(ETH)近期的現貨交易量首度超越比特幣(BTC)，這是將近一年來首次出現的情況，反映出投資人對於「山寨幣（Altcoin）市場」信心回升的現象。根據產業專家的觀察，目前市場氛圍可視為「山寨幣季節（Altseason）」即將來臨的前兆。
根據鏈上數據分析公司 CryptoQuant 於 24 日（當地時間）發布的報告，上週以太幣現貨總交易量達 257 億美元（約新臺幣 8,300 億元），高於比特幣同期的交易量 244 億美元（約新臺幣 7,880 億元）。這也使得 ETH/BTC 現貨交易比率自 2024 年 6 月以來首度突破 1。CryptoQuant 表示，這代表「資金正從比特幣流向以太幣和其他山寨幣」。
從價格走勢來看，以太幣表現也相當亮眼。ETH/BTC 的價格比例自月初低點的 0.018，上升至 0.031，創下今年 1 月以來的新高。評論：由於以太幣此前處於相對低估狀態，市場復甦速度也隨之加快。
另一方面，從美國交易所交易基金（ETF）市場也可見端倪。以太幣相關ETF的市佔率從 0.05 上升至 0.12，出現超過兩倍的增長。同時，進入交易所的以太幣相對更少，表示拋售壓力較低，有助於持續支撐其市場走勢。
整體山寨幣市場的交易熱度也在升溫。根據統計，於 7 月 17 日單日，山寨幣現貨總交易量達到 670 億美元（約新臺幣 2.2 兆元），創下自 3 月以來最高紀錄。評論：這代表大量資金自比特幣轉移至中小型代幣，市場熱錢活絡反映投資組合多元化趨勢。
根據數據平台 CoinGlass 開發的「加密貨幣翻轉指數（Crypto Flippening Index）」，目前指數已來到 18.5%。雖然仍在低檔區，但相比三個月前的 11.5%，明顯上升，顯示以太幣逐步具備超車比特幣的潛力。
不過，以太幣近期短線面臨部分壓力，在觸及 3,600 美元（約新臺幣 112 萬元）高點後，回調約 7%。專家普遍認為這屬於「短期獲利了結」，並預期以太幣今年仍有機會挑戰 8,000 美元（約新臺幣 250 萬元）整數關卡。某位分析師指出：「機構與大型企業買盤持續支撐價格，2025 年對以太幣投資人來說，將可能是翻轉命運的一年。」
不過市場所面臨的風險亦不可忽視。數據平台 Glassnode 警告儘管山寨幣市場氣氛轉熱，但「衍生品市場未平倉合約正急速增加，這說明投機情緒有過熱跡象」，提醒投資人需留意市場波動風險。
總體而言，以太幣能否維持目前的反彈趨勢，將取決於未來幾天的交易量與投資社群回應。市場是否會啟動新一波強勢上漲，抑或是此波升勢已接近尾聲，仍需持續觀察。
關鍵詞：以太幣、比特幣、山寨幣、ETH/BTC、CryptoQuant、交易量、翻轉指數、ETF
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