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截至10月23日，貝萊德旗下iShares生技ETF（IBB）今年以來上漲24%；233檔持股中，有24檔同期漲幅超過一倍。
CNBC報導了這項數據，也指出ETF內各檔標的表現差異顯著。IBB的漲幅代表該基金的報酬，不代表整體生技產業或個別公司的表現。
IBB依市值配置持股，因此大型企業的影響相對較大。道富旗下SPDR S&P生技ETF（XBI）則追蹤持股權重較平均的指數，對中小型企業的曝險也較高。兩檔ETF都分散投資多檔標的，但無法消除臨床結果與監管決策帶來的產業波動。
這波反彈中受到關注的臨床案例，是莫德納（Moderna，$MRNA）與默克（Merck，$MRK）的黑色素瘤治療候選藥物intismeran autogene。兩家公司於8月19日表示，該藥與Keytruda合併使用的第三期臨床試驗，達成無復發存活期與無遠端轉移存活期兩項主要評估指標。
試驗仍在進行，後續也將評估整體存活期等其他指標。達成主要評估指標是臨床試驗結果，並不代表已獲美國食品藥物管理局（FDA）批准或開始銷售。
FDA核准的藥品與仍在開發中的候選藥物也應區分看待。FDA旗下藥品評估暨研究中心（CDER）統計，2025年在美國首次獲准的新藥共46款。這項數字並非只涵蓋生技公司的新藥，也不能用來衡量目前開發中的候選藥物獲准機率。
以研究為基礎的技術公司，業務範圍也與新藥開發商不同。CNBC將基因分析設備業者Illumina（$ILMN）、10x Genomics（$TXG），以及客製化合成DNA企業Twist Bioscience（$TWST）列為相關公司。
IBB與XBI的差異顯示，即使投資相同產業，ETF的配置方式也會影響大型股與中小型股的曝險。IBB今年來上漲24%是基金報酬；莫德納與默克的臨床結果則是特定候選藥物的試驗成果，兩者應分開解讀。
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