Kalshi 2025年投票率合約：到期後民調修正不影響結算

Wedgewood Polls 承認，多數民調數據是捏造的。Kalshi 的 2025 年合約文件以 VoteHub 的民調平均值作為結算依據，並規定合約到期後即使資料遭到修正，也不納入結算。

Wedgewood 於 10 月 20 日發布公開聲明，表示多數民調數據由該公司編造。FiftyPlusOne 在公開調查文章中指出，該組織檢視密西西比州參議員選舉民調資料時，發現受訪者識別資訊與交易紀錄不一致，因此要求 Wedgewood 說明。Wedgewood 則稱這項調查是為了揭露驗證機制弱點而進行的「社會實驗」。

Kalshi 於 2025 年 9 月 12 日提交給美國商品期貨交易委員會（CFTC）的合約文件，指定 VoteHub 的「時間調整平均值」作為投票率合約的結算依據。合約結果取決於指定時間顯示的平均值，該數值會納入調查時間等因素計算。

文件也規定，即使基準數值在合約到期後修正，也不會影響結算值。這項規則將特定時間點的數值固定為結算依據；即使原始資料在結算後遭撤回或證實不實，已確定的結算值仍可能不變。

這項條款僅適用於該份 2025 年合約文件。Kalshi 提醒用戶，應逐份確認合約規則，因此不能將這項規定直接套用到 2026 年 10 月的所有合約。

Wedgewood 承認造假的民調涉及州級選舉。目前尚未確認相關數據何時、是否曾納入 VoteHub 的任何平均值，也無法確認是否有 Kalshi 合約以該平均值結算。僅憑造假民調曾刊載於彙整網站，不能斷定結算錯誤或交易者蒙受損失。

另有虛假民調影響預測市場價格的案例。美聯社報導，2026 年 8 月，洛杉磯市長選舉相關的虛假民調公開後，Kalshi 上賭注 Karen Bass 當選的合約價格在約 15 分鐘內從 63 美分升至 65 美分。這是交易選舉結果的合約，與以 VoteHub 平均值結算的合約類型不同。

VoteHub 在方法文件中表示，其一個版本的選舉預測模型會將 Kalshi 市場價格作為輸入資料。模型使用的市場價格，與 Kalshi 合約結算所採用的民調平均值，是不同資料。因而需要分別檢視民調真偽、彙整時間，以及各合約的結算規則。

Kalshi 結算基準資料與事後修正規則引發的議題，也曾在探討預測市場獎勵申報與結算基準的 CFTC 合規警告中提及。

Kalshi 的 2025 年合約文件規定，以指定時間的 VoteHub 平均值作為依據，合約到期後的修正不納入結算。目前尚未確認 Wedgewood 的調查數據是否曾納入該平均值，並實際影響合約結算。