雷神技術(RTX)連三季上調全年財測 積壓訂單3400億美元創新高

雷神技術(RTX Corporation，RTX)已連續三個季度調高2026年全年財測。調整後每股盈餘預期上修至7.65~7.75美元(約1萬182~1萬315韓元)，「積壓訂單」則達3400億美元(約453兆韓元)，創歷史新高。

生產戰斧巡弋飛彈的雷神技術，隨第三季財報一併調升營收、調整後每股盈餘與自由現金流預期。原先的每股盈餘預期為7.10~7.25美元，新區間的下緣也高於市場平均預估的7.26美元。

第三季調整後每股盈餘為2.26美元，高於FactSet彙整的市場預估1.78美元。營收為249億7000萬美元(約33兆韓元)，比預估多出4%。不過，這些數字含有關稅退還的挹注：美國最高法院今年判定違法的國際緊急經濟權力法(IEEPA)關稅，退還金額折合每股25美分(約333韓元)。

高盛(GS)航太與國防分析師諾亞·波波納克(Noah Poponak)向客戶表示：「這是穩健的一季，財測也上調了。」他指出，三大事業部的營收與息稅前盈餘(EBIT)都優於預期。他並說明，全年財測中間值的營收上調2%、每股盈餘上調7%、自由現金流上調6%，其中一部分來自營運改善，一部分來自關稅退還。

雷神技術提出的2026年財測如下：

△調整後營收：970億~975億美元(約129兆~130兆韓元)，原為950億~960億美元(約126兆~128兆韓元)

△內生營收成長率：10~11%，原為8~9%

△調整後每股盈餘：7.65~7.75美元，原為7.10~7.25美元

△自由現金流：90億~92億美元(約12兆韓元)，原為85億~87億5000萬美元(約11兆~12兆韓元)

分事業部來看，航空零組件與系統業者柯林斯(Collins)的內生營收成長12%，飛機引擎業者普惠(Pratt)成長10%，飛彈事業部雷神(Raytheon)成長14%。調整後事業部營業利益率為15.2%，高於預估的13.2%。第三季自由現金流為21億1900萬美元(約2兆8000億韓元)，超過預估的17億3000萬美元(約2兆3000億韓元)，其中約3億美元(約4000億韓元)來自關稅退還。

柯林斯與普惠的營業利益，分別含有2億5000萬美元(約3328億韓元)與1億6000萬美元(約2130億韓元)的關稅退還。高盛指出，退還效果與大額一次性項目交錯在一起。瑞銀(UBS)則表示，即使再扣除雷神事業部8500萬美元(約1131億韓元)的一次性收益，事業部營業利益仍比預估高出8%。

瑞銀航太與國防分析師蓋文·帕森斯(Gavin Parsons)評估，這份財報顯示國防再武裝的「超級循環」(長期榮景)正在「加速」。他認為，扣除一次性因素後，各項表現仍然亮眼：調整後事業部營業利益成長21%，利潤率擴大110bp(1.1個百分點)。積壓訂單較去年同期增加36%，反映810億美元(約108兆韓元)以上的新訂單，其中戰斧與AMRAAM(空對空飛彈)的多年期合約占370億美元(約49兆韓元)。

民航需求同樣延續。售後市場(維修與零件)營收方面，柯林斯成長9%，普惠成長21%。柯林斯的原廠裝配(OE)營收增加23%，國防營收也成長7%。加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)形容這份成績單「強勁」。

當然也有表現不佳之處。普惠的原廠裝配營收因大型引擎占比轉為不利而減少5%，並認列客戶破產造成的3億6300萬美元(約4830億韓元)費用。帕森斯表示，投資人接下來會關注售後市場需求能否持續、多年期國防營收、普惠的引擎組合壓力，以及雷神事業部的利潤率因素。

雷神技術股價在美股盤初上漲1.4%，但仍停留在今年一路維持的180~220美元區間內。民主黨掌控參議院的可能性升高，也讓國防類股整體承壓。