Aave建議PT供應上限3000萬枚，現有6740萬枚抵押品

Aave Monad市場傳出新增12月到期PT-AUSD的提案。LlamaRisk建議將新代幣供應上限設為3000萬枚，並估計現有10月到期抵押品最多可能有6740萬枚轉至新到期日。

TokenLogic於9月25日在Aave治理論壇提議，將12月17日到期的PT-AUSD納入Aave V3 Monad市場。PT是到期時可兌換為底層資產的本金代幣；這項產品的設計是到期時一枚PT可兌換一枚AUSD。若新PT獲准作為抵押品，原本以10月到期PT抵押、借入穩定幣的用戶，便可選擇更換抵押品到期日，繼續維持借款。

Aave與Pendle試圖將不同到期日的PT連結為貸款抵押品，目的是一併管理本金代幣到期日與貸款部位。到期日轉換本身不會自動清算貸款，但無法更換抵押品或償還貸款的用戶，仍須在到期時管理部位。

LlamaRisk於10月2日的風險評估中，建議新PT的供應上限為3000萬枚，比TokenLogic最初提議的2000萬枚多1000萬枚。LlamaRisk估計，Aave Monad目前已有6740萬枚10月到期PT作為抵押品，其中最多6740萬枚可能轉至新到期日。這是潛在規模，並非實際轉移數量。

新PT市場的流動性目前仍有限。LlamaRisk於10月2日統計的流動性為161萬美元（約新台幣5220萬元），發行量為90萬4717枚，累計交易量為4萬4000美元（約新台幣143萬元）。潛在抵押品轉移規模與流動性不能直接相比，但市場目前能否支撐大規模更換，仍須另行評估。

LlamaRisk表示，用戶可以增發新PT，但大額交易可能影響成交價格與收益率。因此，目前的發行量不代表最終供應規模；若抵押品轉移開始進行，實際交易條件也需要納入考量。

收益率與借款成本之間的差距也不是固定的。LlamaRisk文件記載，12月PT的隱含收益率為5.64%；若計入限時1%活動獎勵，則為6.64%。同一文件列出的借款利率為：mUSD 4.28%、GHO 4.64%、USDT0 5.10%、USDC 6.09%、USDe 6.82%。

借款利率會隨使用率變動，PT收益率也會因交易而波動。活動獎勵同樣有期限，因此不能單憑這些數字判斷長期收益差距。

LlamaRisk支持將新PT列為抵押品，並建議供應上限為3000萬枚、貸款價值比（LTV）為93%、清算門檻為95%。TokenLogic的提案則列出2000萬枚的初始供應上限。建議與提案仍須經過治理及實施程序，建議數值不代表最終採用的參數。

LlamaRisk在8月31日的評估中表示，當時排名前18的供應者全都有負債，健康係數中位數為1.02。健康係數反映抵押品價值相對於貸款規模的緩衝空間。到期日不會直接觸發自動清算，但無法更換抵押品或償還貸款的用戶，仍須承擔管理部位的壓力。

目前公開資訊包括TokenLogic的上架提案與LlamaRisk的風險建議。實際是否上架、抵押品是否轉移，仍取決於提案是否落實、市場流動性及用戶選擇。