一主權基金出售黃金、外匯配置比特幣

在比特幣(BTC)價格從12萬5000美元(約新台幣5兆?)下跌至6萬美元期間，Bitwise訪談的15家機構中，沒有任何一家降低持有比重。

Bitwise研究主管瑞安·拉斯穆森(Ryan Rasmussen)29日在Bitcoin Magazine訪談中表示，Bitwise近期接觸的一家主權基金正出售外匯與黃金持倉，為部分比特幣配置籌措資金。該主權基金的名稱與出售規模尚未公開。

Bitwise 23日表示，該公司訪談了退休基金、基金會、捐贈基金管理機構、家族辦公室、主權基金及上市公司等15家機構的投資負責人。調查期間為2025年第四季至2026年第二季。

調查期間，虛擬資產市場下跌約50%。不過，受訪機構中沒有任何一家降低虛擬資產配置，部分機構反而進一步買入。

受訪機構中，所有持有虛擬資產的機構都持有比特幣。比特幣被列為這些機構配置的第一種虛擬資產，也是占比最高的資產。

各機構的虛擬資產配置占可投資資產的0.5%至13%。多數機構配置比例為1%至2%。Bitwise表示，參與投資核准程序的人數越少，配置比例通常越高。

主權基金的虛擬資產配置比例相對低於其他機構。但這次調查也介紹了一個主權基金出售黃金與外匯，籌措部分比特幣配置資金的案例。

黃金長期被視為因應貨幣價值下滑的資產。這起案例可解讀為，該主權基金正評估比特幣是否能與黃金一樣，成為應對貨幣價值下跌的資產。

不過，不能將單一主權基金的資金調整案例擴大解讀為所有主權基金的共同趨勢。原因在於Bitwise接觸的機構僅有15家，各機構的投資目的與管理方式也不相同。

受訪機構沒有把價格下跌本身列為賣出理由。機構投資人提到的賣出條件，主要包括投資論點失效、監管環境逆轉，以及整個產業出現信任危機。

這些條件顯示，機構更重視納入比特幣的投資理由是否仍然成立，而非短期價格變化。即使價格下跌，只要投資假設與對監管環境的判斷沒有改變，機構仍可能繼續持有。

Bitwise表示，機構一方面將比特幣視為類似黃金的避險資產，另一方面也把它評估為科技投資資產。避險資產是指在特定風險升高時，透過持有其他資產降低損失或購買力下滑的資產。

部分機構也持有以太幣(ETH)與Solana(SOL)，但投資規模小於比特幣。這些資產的賣出條件，則更明確地與能否創造價值相關。

這次調查結果與先前「15家機構即使市場修正仍維持虛擬資產配置」的內容呈現相同趨勢。不過，單憑調查結果，仍無法斷定機構資金未來的整體流向。

目前已確認的內容包括15家機構維持持倉、部分機構追加買入，以及一家主權基金出售黃金與外匯配置比特幣的案例。比特幣價格是否進一步上漲，或是否出現大規模資金轉移，仍有待另行確認。