比特幣短期持有者成本基準上穿活躍長期持有者，歷史第5次

比特幣(BTC)短期持有者的成本基準已上穿活躍長期持有者，CryptoQuant分析師Darkfost定義的「牛市確認訊號」歷史上第5次出現。

CryptoQuant分析師Darkfost於24日指出上述鏈上指標變化。短期持有者指近期進場的持有者；長期持有者則指長期持有比特幣的群體，短期持有者指持有時間相對較短的群體。

此次指標中的活躍長期持有者，是排除長期未移動比特幣後的長期持有者持倉。這種計算方式可降低休眠籌碼對成本基準的影響。

Darkfost表示，超過10年未移動的比特幣數量超過350萬枚。排除這部分籌碼後，能更清楚觀察實際在市場中流通的長期持有者成本結構。

短期持有者成本基準上穿活躍長期持有者成本基準，意味著近期買入者的平均取得價格已高於長期持有者。Darkfost將其解讀為市場結構由弱勢階段逐步改善的過程。

不過，這次交叉訊號雖然是歷史上第5次出現，過去曾出現相同條件，並不代表後續價格走勢已經確定。

Darkfost強調，該指標可能失效，不能視為絕對的市場預測訊號。成本基準可反映持有者群體的平均取得價格，但無法涵蓋市場所有變數。

交易量、衍生品持倉與總體經濟因素，均無法只透過此次成本基準交叉加以確認。因此，難以僅憑單一鏈上指標判定市場方向。

此次結構變化的背景之一，是透過ETF流入的流動性。Darkfost表示，ETF流動性流入是推動此次市場結構改善的因素之一。

此次分析並未提出比特幣價格目標或漲幅預測，已確認的內容僅是持有者群體之間的平均取得價格關係發生變化。

成本基準交叉可用於觀察不同持有者群體的損益結構是否改變。本刊先前曾報導短期持有者成本基準被視為比特幣市場的重要確認區間。

台灣投資人觀察這項指標時，也應將其理解為短期持有者與長期持有者平均取得價格關係的資料，而非「牛市確立」訊號。後續仍需分別確認該關係是否維持，以及其他市場指標如何變化。

CryptoQuant提出的這項訊號顯示市場結構正在變化，但並非單獨決定價格方向的資料。後續活躍長期持有者與短期持有者成本基準之間的關係，仍值得持續關注。