1628.53美元的Zcash(ZEC)：美國上市資產連結結構

Zcash(ZEC)在2026年9月22日收盤時報1628.53美元，市值達249.23億美元（約33.7兆韓元）。

CoinGecko數據顯示，Zcash市值在9月23日盤中一度增至275.9569億美元（約37.4兆韓元）。若與2025年9月23日收盤價54.67美元單純比較，約上升29.8倍。

不過，中文原文提出的「一年上升21倍」及179.5億美元市值，基準時間與計算方式並不明確，因此難以直接與最新行情比較。

Zcash相關的美國上市資產可分為直接持有型、ETF型、託管與基礎設施型，以及交易支援型。主要標的包括直接持有Zcash的Cypherpunk Technologies($CYPH)、Zcash ETF（ZCSH）、提供託管與機構基礎設施的Coinbase($COIN)、提供交易與託管服務的Gemini($GEMI)，以及支援交易的Robinhood($HOOD)。

最直接的連結是Cypherpunk Technologies。公司在官網表示，截至8月31日持有32萬6417.51枚Zcash，並經營Zcash挖礦業務。因此，Zcash價格、挖礦難度、電力成本與算力將共同影響公司業績。

Cypherpunk Technologies在2026年第二季錄得3940萬美元淨利（約533億韓元），稀釋後每股盈餘為0.18美元。公司指出，季度內Zcash價格由243.35美元升至400.09美元，帶來4600萬美元（約623億韓元）未實現評價收益，是主要因素之一。

相反地，若Zcash價格下跌，公司持有資產可能出現評價損失。公司在提交給SEC的文件中明確表示，Zcash價格波動可能對財務表現與股價造成不利影響。

ZCSH是追蹤Zcash價格的現貨ETF，年管理費為2.5%，Coinbase Custody Trust Company擔任託管機構。

ZCSH預計以9月28日的股東為對象進行三比一股票分割，並自9月30日起以分割後價格交易。股票數量增加、每股價格調整，但整體持有價值本身不會改變。

Coinbase的連結並非持有Zcash，而是ETF託管與機構基礎設施。由於Coinbase Custody負責ETF資產託管並參與主經紀商業務，Zcash價格上漲不會直接轉化為Coinbase持有資產價值的增加。

Gemini與Robinhood被歸類為支援Zcash交易的平台。Cypherpunk Technologies在SEC文件中表示，公司使用Winklevoss Capital旗下Gemini Space Sciences LLC執行Zcash交易並提供託管服務。

這不代表上市公司Gemini($GEMI)直接持有Zcash。Gemini提供的交易支援，與Cypherpunk Technologies使用旗下關聯公司的服務，應予以區分。

Robinhood在官方資產清單中將Zcash列為支援交易的資產。不過，Zcash價格對Robinhood業績的影響，仍取決於交易量、手續費與用戶數等多項因素。

Zcash也不是所有交易都會自動保持私密的資產。透明地址的交易紀錄會公開，屏蔽地址則利用零知識證明隱藏地址與金額。

因此，透過ETF或交易平台取得Zcash曝險，與使用Zcash網路的屏蔽功能是兩個不同議題。這也是難以斷言Zcash價格上漲將帶動所有相關資產業績改善的原因。

此前Zcash突破1000美元後，市場陸續出現針對價格與衍生品損益的報導；這次的重點則是區分不同美國上市資產的連結結構。直接持有型主要受評價損益影響，ETF型取決於價格追蹤與管理費，平台型則與交易及託管規模相關。