比特幣掀全球央行政策三難困境　專家：貨幣主權正受去中心化挑戰

比特幣正掀起一場針對全球中央銀行的政策挑戰，有專家指出，當前各國貨幣當局正陷於難以脫身的「政策三難困境」，面臨無法再無限制印鈔的局面，勢必得正面應對加密貨幣帶來的衝擊。

根據經濟作家亞當·李文斯頓（Adam Livingston）於 9 日的分析，中央銀行正被比特幣(BTC)「逼入絕境」，原有的貨幣政策工具難以應對這波去中心化浪潮，未來各國央行可能僅能在三個極端選項中擇一。他將此現象稱為「政策三難困境（policy trilemma）」，指出這是中央銀行難以回避的選擇題。

三大選項分別為：第一，透過升息守住本國貨幣價值；第二，動用外匯存底干預匯率；第三，則是最激進也最具爭議的方式——直接購入比特幣，將其納入國家資產體系。評論：這第三種作法，一旦成真，等同各國政府親自承認比特幣對傳統貨幣體系的挑戰正當性，風險極高。

目前真正採取此策略的國家仍屬少數。根據報導，僅有薩爾瓦多與不丹公開將比特幣列為官方儲備資產，其中薩爾瓦多持有約 6,089 枚，比特幣市值估計約 485 億韓元（折合約台幣 10 億元）；不丹則持有約 13,029 枚，約值 1.039 兆韓元（約台幣 220 億元）。而包括美國、中國、英國、烏克蘭等國至今未正式公布是否擁有比特幣。

比特幣評論頻道「加密教授（Professor Crypto）」表示，各國在法定貨幣選擇上的「平靜期」恐已結束，對比特幣等加密資產的採用正進入類似「賽局理論」的擴張期。評論：一國採納比特幣將導致他國不得不跟進的壓力正逐漸成形。

多位加密貨幣風雲人物，包括安東尼·龐普利亞諾（Anthony Pompliano）、威利·吳（Willy Woo）、亞瑟·海斯（Arthur Hayes）皆曾指出，各國央行持續超發貨幣導致法幣貶值的趨勢不會逆轉。6 月時，威利·吳表示，比特幣最初的設計目的，就是為了防止央行失控印鈔、造成惡性通膨。研究機構 Kalypsus Research 也指出，當前全球大多數政府已背負大量債務，未來恐將依賴進一步貨幣發行，這正是促使投資人轉向比特幣的核心因素。

然而，儘管比特幣的去中心化特性具有吸引力，中央銀行短期內大規模採納的可能性仍低。原因在於，維持資金流動與貨幣控制是央行的核心職責，而比特幣的運作模式將削弱此一權限。

有專家指出，法幣兌換比特幣的「出入管理環節（exit ramps）」仍是國家可控的關鍵環節。部份國家選擇嚴格管理加密貨幣交易，或是限制其支付功能，目的即在防止金融體系被繞過。

同時，各國推動中央銀行數位貨幣（CBDC）也是為了同樣目標——維護貨幣主權。特別是在穩定幣快速增長、加密美元（Crypto-dollar）崛起下，開發中國家如巴基斯坦正積極推進 CBDC 計畫，以防貨幣政策失控。

評論：比特幣帶來的挑戰已不限於資產表現，而是直指全球金融結構的根本。不採取行動或延後決策的國家，日後可能需要付出更高代價來恢復控制力。

比特幣的崛起也正拉開中心化與去中心化金融模式的競賽，傳統金融霸權正面臨考驗，而未來中央銀行如何回應，將成為全球金融布局的關鍵。