比特幣5.8萬、6萬美元兩度投降式拋售；詹姆斯·切克稱10萬美元附近停買

比特幣（BTC）跌至5萬8000美元後反彈，分析認為市場已出現兩次投降式拋售，但這項解讀來自個人鏈上分析，並不代表低點已經確立。

詹姆斯·切克（James Check）Checkonchain創辦人兼首席分析師在18日公開的訪談中表示，2月跌至6萬美元屬於「價格痛苦型投降式拋售」，6至7月跌至5萬8000美元則屬於「時間痛苦型投降式拋售」。他說：「5萬8000美元、5萬9000美元和6萬美元之間的差異並不重要，真正的差異在於兩次下跌相隔了6個月。」

這與比特幣經歷兩次投降式拋售、具備弱勢市場築底條件的先前分析一致。投降式拋售是指持有者承受損失後賣出資產的現象。

◇買方集中於成本基礎區間

切克表示，5萬8000美元至7萬美元區間形成約3000億美元（約40兆6800億韓元）的比特幣成本基礎。成本基礎指投資人買入資產的價格區間。他認為，這一區間的買方比前高附近的買方具備相對更高的信心，因此若價格進一步下跌，可能出現買盤。

切克指出，在反彈過程中，約400萬枚比特幣從未實現虧損轉為未實現獲利，規模約占總供應量的20%。他還分析，長期持有者持有約80%的比特幣財富，因此可能等待高於短期波動區間的價格。

不過，鏈上指標並未全部指向同一方向。CryptoQuant分析指出，短期持有者的獲利狀態在2026年曾部分維持連續30天；威利·吳（Willy Woo）則認為，7月初短期持有者持倉量的增長有限。

由於不同指標同時出現復甦與警戒訊號，僅憑切克的分析難以判斷市場低點。相關判斷除了價格走勢，也需要一併觀察持有者行為，以及虧損與獲利狀態的轉換。

◇ETF資金流出形成反向訊號

Cointelegraph報導，2026年6月美國現貨比特幣ETF出現45億美元（約6兆1020億韓元）淨流出。年初至今累計淨流出達55億美元（約7兆4580億韓元），其中貝萊德（BlackRock，$BLK）旗下iShares比特幣信託（IBIT）流出35億5000萬美元（約4兆8138億韓元），約占總流出額的79%。

因此，難以斷言切克所說的「賣方枯竭」已轉化為整體市場供需改善。長期持有者行為與ETF資金流向呈現不同訊號，仍需觀察兩者是否同步變化。

10萬美元並非切克提出的賣出價格，而是他停止追加買入的區間。TechFlow在23日整理的Podcast筆記中表示，切克自2月起擴大定期買入，截至8月已配置預計投入資金的90%。他將約6萬美元評為「深度價值區間」，但表示計畫在10萬美元附近停止追加買入。

切克的說法並不代表應在10萬美元賣出比特幣，而是提出個人買入策略的停止價格。現有資料未提供將其擴大解讀為全市場交易基準或投資建議的依據。

◇強調數據而非四年週期

切克也不認同像日曆一樣套用比特幣四年週期。他主張，應觀察成本基礎、已實現與未實現損失，以及長期持有者是否賣出，而非只關注特定月份或減半日期。他說：「應該尋找證據，而不是日曆。」

切克還表示，如果比特幣在週線級別收復並站穩8萬3000美元，弱勢市場的論述可能減弱。不過，現有資料未提出這一價位是市場正式趨勢轉折標準的依據。

另一方面，Glassnode分析指出，2026年8月比特幣仍在追蹤傳統週期走勢，近期獲利了結與賣壓則顯示市場可能進入週期後段。相同價格走勢仍因分析方法不同而出現分歧。

這場爭論的核心，不在於比特幣低點已經確立，而在於如何解讀5萬8000美元至6萬美元區間的價格變化與持有者行為。長期持有者重新分配持倉的情況，以及ETF資金流出是否改變，將成為後續觀察重點。