30日波動率BVIV永續合約上線，Hyperliquid推出新產品

Hyperliquid(HYPE)推出以波動率而非比特幣(BTC)價格為標的的永續合約，讓交易者針對未來30天比特幣波動率擴大或收窄的可能性建立部位。

新產品追蹤Volmex的比特幣波動率指數BVIV。BVIV根據即時比特幣選擇權市場流量計算，是反映30天比特幣隱含波動率的指數。

Volmex表示，BVIV反映比特幣選擇權市場納入價格的未來波動率。BVIV呈現比特幣選擇權市場對未來30天預期波動率的判斷，衡量的是未來價格變動幅度，而非比特幣價格上漲或下跌的方向。

美國股市的VIX衡量S&P500選擇權反映的預期波動率，BVIV則將比特幣選擇權市場的預期波動率數值化。因此，這項產品交易的不是比特幣價格方向，而是波動率方向。

該產品在Kinetiq的Markets前端提供，由Volmex與Perps.inc共同參與。產品使用美元幣(USDC)作為抵押品與結算資產，推出時支援最高5倍槓桿。

目前尚未確認實際交易量與未平倉合約規模。產品已開始交易，與市場流動性是否充足是兩項不同的事項。

若判斷波動率將擴大，交易者可建立BVIV期貨多頭部位；若判斷市場將趨於穩定，則可建立空頭部位。不過，BVIV反映的不是比特幣價格本身，而是選擇權價格所納入的預期波動率。

即使比特幣價格上漲，只要選擇權市場預期波動率下降，BVIV仍可能下跌。相反地，即使比特幣價格下跌，若波動率擴大的預期已反映在選擇權價格中，指數也可能不會進一步上升。

過去若要直接曝險於波動率，通常需要組合不同到期日與履約價的選擇權，並管理價格方向風險。永續合約簡化了這一過程，但同時伴隨資金費率、價格偏離與槓桿清算風險。

此次產品採用Hyperliquid的HIP-3架構。HIP-3允許外部開發者建立自有永續合約市場，市場建立者負責管理預言機、合約條件、槓桿上限與營運。

Hyperliquid文件指出，HIP-3主網部署者必須質押50萬HYPE。這代表市場建立者的設定與營運方式可能直接影響交易條件。

此次推出顯示，Hyperliquid正將產品從加密貨幣期貨擴展至指數與波動率等多元指標的鏈上衍生品。由於波動率指數並非像現貨資產一樣自然形成交易量，預言機計算方式、流動性，以及指數與交易價格之間的偏離，將是需要確認的重點。

BVIV永續合約並非首次出現。Volmex曾宣布於2026年8月在Orderly推出BVIV期貨，當時產品使用美元幣結算，並支援最高10倍槓桿。

因此，此次產品並不是BVIV衍生品的首次推出，而是同類產品加入Hyperliquid生態系的案例。交易可及性有所擴大，但由於交易條件不同，仍需分別確認槓桿與結算方式。

國內投資人檢視產品結構時，應區分比特幣價格展望與BVIV展望。在HIP-3市場中，部署者負責管理預言機與營運條件，交易前應確認槓桿上限、清算標準、流動性，以及價格是否能公平形成。