日均4兆美元外匯掉期轉向電子下單

日均4兆美元（約5544兆韓元）的外匯掉期市場，正從電話與語音經紀主導的模式，轉向電子下單與自動撮合。不過，信用額度與流動性分散問題仍然存在，全面電子化仍需時間。

國際清算銀行（BIS）統計顯示，2025年4月全球外匯市場日均交易額為9.6兆美元（約1京3306兆韓元），其中外匯掉期交易額為4兆美元，較2022年增加5%。

外匯掉期占整體外匯交易的比重，則從2022年的51%降至2025年的42%。

外匯掉期是結合即期外匯交易與未來日期遠期外匯交易的商品，與具有長期融資性質的貨幣掉期不同。BIS統計顯示，貨幣掉期約占整體外匯交易的2%。

銀行間交易是電子化率先推進的領域。企業、資產管理公司與銀行之間的交易已大幅電子化，但銀行間交易商市場仍高度依賴語音經紀，原因在於價格需依據遠期曲線計算，且必須管理各交易對手的信用額度。

DIGITEC的D3 OMS是用於自動化銀行間外匯掉期下單的訂單管理系統。該系統可自動更新雙向連續訂單，並支援部分隱藏價格與數量的限價單、裁量單。DIGITEC表示，D3 OMS已連接360T SUN與LSEG FX Forwards Matching。

信用額度管理也成為自動化對象。360T與CobaltFX已在外匯掉期交易中導入反映潛在未來曝險（PFE）的信用模型。360T發布的資料提出，可即時確認遠期交易信用額度，並將結果用於自動交易。

360T表示，目標是減少人工信用確認，並讓市場參與者能接觸連續性的中間價串流。這表示電子化的核心不只在於訂單撮合，也包括即時判斷交易對手的信用能力。

倫敦證券交易所集團（LSEG）表示，2025年其FX Matching平台的外匯掉期交易中，透過API完成的交易占比達10%。LSEG表示，將從2026年5月起取消期限1個月以上長期外匯掉期的交易費用，以擴大電子訂單簿的使用。

LSEG也在推動將事前信用確認直接嵌入訂單簿，試圖把長期外匯掉期的訂單提交與信用驗證整合為單一流程。

FastFin Labs旗下FXswapX則針對短期外匯掉期提出非公開中間價撮合模式。FXswapX在官方網站說明，該模式不會直接向交易對手或平台公開銀行報價，而是在選定的交易對手之間自動撮合。

不過，FXswapX提出的市場規模與營運狀況，尚未獲獨立統計確認。該平台宣稱銀行間外匯掉期日均交易規模達3.2兆美元（約4435兆韓元），並有超過35家銀行參與或正在導入，但這些資料不能作為整體市場的官方指標。

歐洲中央銀行（ECB）旗下外匯聯絡小組在2025年會議摘要中表示，外匯掉期市場可能朝電子化發展，但轉型速度可能較慢。原因是外匯掉期依賴信用額度與銀行的中介能力，非銀行做市商較難像在即期外匯市場那樣主導創新。

電子化不只是把電話下單改為API，還必須即時更新價格、限制訂單曝光，並在同一套系統中處理不同交易對手的信用額度與交易紀錄。

外匯掉期市場的電子化已經開始，但尚未進入立即取代電話交易的階段。市場仍須同時處理交易速度、效率、價格資訊保護與流動性分散等問題。LSEG表示，2026年將持續擴大外匯掉期電子化與事前信用確認功能，並陸續發布進一步消息。