日圓貶至157日圓區間　日本銀行追加升息速度受關注

日本銀行將基準利率上調至1.25%，但日圓匯率仍貶至每美元兌157日圓以上。日本連假期間外匯市場流動性下降之際，追加升息速度與日本當局是否干預市場成為關注變數。

日本銀行18日在金融政策決策會議上，將無擔保隔夜拆款利率目標由原本的1.0%上調0.25個百分點至約1.25%。表決結果為7票贊成、2票反對，新政策將於24日起生效。1.25%為31年來最高水準。

然而，升息後美元兌日圓匯率一度仍升破157日圓。上田和夫(Kazuo Ueda) 日本銀行總裁表示，判斷是否追加升息仍需要觀察物價與薪資走勢一段時間。這意味著市場關注焦點已從升息本身轉向未來的升息速度。

連假擴大流動性缺口

日本「Silver Week」連假期間，東京金融市場的交易參與度下降，日圓相關交易可能比平時更為清淡。在交易量減少的市場中，即使是相對少量的訂單，也可能放大匯率波動。

日本財務省統計顯示，2026年4至6月期間，當局透過賣出美元、買入日圓的方式投入11兆7349億日圓。干預行動發生於4月30日、5月4日與5月6日。

不過，目前尚未確認日本財務省已決定或準備在9月連假期間再次干預市場。因此，難以斷言日圓達到特定水準時，當局就一定會介入。

利差支撐日圓套利交易

儘管日本政策利率已升至1.25%，與主要國家相比仍處於較低水準。這也是投資人借入低利率日圓、投資於相對高收益資產的日圓套利交易仍可能維持的背景。

若日本銀行沒有釋出強烈的追加升息訊號，市場可能認為美日利差不會迅速收窄，進而支撐套利交易需求。相反地，若日圓突然轉強，以日圓融資建立的部位遭到平倉，可能擴大股票、債券與虛擬資產等風險資產整體的波動。

不過，目前尚未確認此次日圓走弱已直接傳染至虛擬資產市場。日圓走勢對虛擬資產市場的影響，除了匯率變化外，也取決於利差與槓桿部位是否遭到平倉。

追加升息速度與干預可能性

田口春美(Harumi Taguchi) S&P Global Market Intelligence經濟學家表示，在原油價格高漲的情況下，日本銀行可能追加升息，以降低物價基礎性上升的風險。這番言論為日本銀行進一步緊縮政策保留了可能性。

另一方面，也有觀點指出，升息可能提高中小企業的借款成本與房貸負擔。本次會議中，2名政策委員以經濟情勢尚不夠強勁為由反對升息，也加深了市場對追加緊縮速度的不確定性。

日本銀行維持將依據經濟、物價與金融條件評估追加升息的立場，但未提出具體時程與速度。未來日圓交易的實際流動性、美日利差，以及日本財務省是否干預外匯市場，可能左右市場走勢。