每日短缺51萬桶：歐洲第4季航空燃油進口增加

歐洲2026年第4季航空燃油供應量可能每日短缺51萬桶。儘管韓國產航空燃油出口增加，中東供應受阻與歐洲庫存下降同時發生，仍加劇了供應壓力。

能源分析公司 Energy Aspects 向路透社表示，預估歐洲第4季航空燃油供應每日短缺51萬桶。美國預計每日供應過剩1萬8000桶，亞太地區則預計每日供應過剩41萬9000桶。

歐洲為彌補缺口，正增加進口韓國、奈及利亞、美國與加拿大產航空燃油。韓國對歐洲的航空燃油出口量9月平均每日達12萬9000桶，創2022年10月以來最高水準。LSEG數據也顯示相近規模。

韓國煉油業的航空燃油產量也有所增加。韓國7月航空燃油產量約1389萬桶，創7年來最高紀錄；同月煉油業者原油加工量為每日270萬桶，較6月增加16%。

截至9月10日當週，歐洲荷蘭、鹿特丹與安特衛普（ARA）樞紐的航空燃油庫存降至7年來最低水準。不過，ARA庫存下降並不代表歐洲全境已立即出現實體供應短缺。

歐盟執委會表示，截至9月8日，歐盟境內沒有石油供應問題。該機構指出，航空燃油與柴油需求正由歐盟煉油產量增加及全球替代供應滿足，商業與緊急庫存也仍然充足。

但市場也有觀點認為，中東局勢與秋冬需求可能進一步收緊市場。目前確認的是航空燃油供應壓力可能升高，並非航空燃油耗盡或航班取消。

歐洲煉油能力下降是供應壓力的背景之一。國際航空運輸協會（IATA）分析指出，2025年歐洲有4座煉油設施停止加工原油，使每日約40萬桶的加工能力消失。歐洲約30%的航空燃油需求依賴進口。

航空燃油與柴油都是煉油過程中產出的中間餾分產品。IATA表示，若柴油利潤率上升，煉油業者可能優先生產柴油，進一步減少航空燃油供應。

歐洲柴油市場的壓力也可能影響航空燃油供需，因為煉油業者可能調整生產比重，轉向利潤較高的產品。

當亞洲與歐洲之間的價差高於運輸成本時，亞洲便會成為向歐洲供應航空燃油的來源。韓國出口增加可解讀為兩地價差已大到足以抵銷長途運輸成本，但要完全填補歐洲整體供應缺口仍有限。

詹姆斯·諾埃爾-貝斯威克(James Noel-Beswick) 斯巴達商品公司原物料部門主管表示，預期歐洲航空燃油短缺將持續，進口也會延續。亞洲與歐洲的價差正在提高出口誘因。

另一方面，ICIS於9月18日評估，歐洲航空燃油市場因ARA庫存偏低及價差擴大，對供應中斷的脆弱性上升。不過，較高價格可能刺激煉油產量，航空公司若調整運能，也可能部分緩解需求壓力。

ICIS表示，9月ARA航空燃油庫存較去年同期低55%，但尚未演變為明顯的實體供應短缺。市場分析與歐盟執委會的正式判斷存在差異。

歐元區的通膨壓力也有所升高。歐盟統計局表示，歐元區8月能源價格較去年同期上升14.3%，整體通膨率為3.2%，高於7月的2.9%。

未來實際航空燃油短缺規模，將取決於中東供應是否恢復、歐洲煉油設施的開工率，以及亞洲出口量。第4季市場走勢將受到ARA庫存與歐洲替代進口量變化的影響。