比特幣抵押借貸基礎設施上線，Morpho連接Arc與cirBTC

Circle的機構級區塊鏈Arc已啟用Morpho借貸基礎設施，並以1比1由比特幣(BTC)擔保的cirBTC取得USDC與EURC流動性。

Circle於16日宣布推出Arc主網，並將Morpho與Aave列為鏈上信貸市場的核心基礎設施。Morpho同日表示，已在Arc啟用Morpho Blue，提供浮動利率借貸與存款功能。Arc是專為金融市場打造的Layer 1區塊鏈，並以USDC支付網路手續費。

Morpho Blue用戶可在Arc開立浮動利率存款或借款部位。Morpho也表示，將提供Arc Unkit，讓金融科技公司與企業無須自行建置借貸基礎設施，即可把經篩選的金庫整合至應用程式中。

核心抵押資產是Circle推出的比特幣包裝資產cirBTC。Circle表示，符合資格的Circle Mint客戶可存入比特幣鑄造cirBTC，再將其抵押至預先核准的借貸市場以取得USDC。cirBTC目前可在Arc與以太坊上使用。

cirBTC的設計目的是讓比特幣能在智慧合約環境中運用。持有人無須直接出售比特幣，即可將其提供給鏈上借貸市場作為抵押品，為既有比特幣持有人與機構提供取得流動性的方式。

不過，Morpho的官方公告將「Digital Asset Backed Borrow」列為未來功能。該功能允許用戶透過Circle Mint鑄造cirBTC並直接借款。因此，Arc已啟用Morpho借貸基礎設施，與Circle Mint的機構級直接借款功能已普遍運作，兩者必須區分。

初始流動性規模目前難以視為確定數字。Crypto Briefing報導，Arc上線首日，USDC與EURC金庫的存款超過1億美元（約新台幣2081億元）；但Circle與Morpho的官方發布資料並未列出相同存款金額。

以cirBTC作為抵押品執行的實際借貸規模也尚未公布。目前可確認的是，借貸基礎設施已部署，且抵押品與流動性架構已建立。

相關風險仍待觀察。Aave Labs對cirBTC部署至Arc進行技術評估後，將整體結果列為「MEDIUM」。評估理由包括目前沒有cirBTC專用價格餵價，Circle的權限管理以及CCTPx橋接控制權也集中於單一主體。

供應量數字則因統計口徑不同而有所差異。Aave Labs列出的數據顯示，截至9月17日，Arc上的cirBTC供應量為174.47枚；Circle產品頁面則顯示，截至9月18日上午8時，整體供應量為785.74981803枚。兩者的統計日期與範圍不同，難以直接比較。

Morpho治理論壇曾提議為Arc活動編列每月5萬美元（約新台幣6935萬元）的初期激勵預算。論壇意見認為，應追蹤激勵措施帶來的供應與借貸流動性、用戶增長與留存率，以及激勵縮減後留下的活動量。

該激勵提案是否最終獲得批准，目前尚未確認。除Morpho的浮動利率產品外，固定利率產品Morpho Midnight也預計推出Arc版本，但尚未公布具體時間。

此次整合的意義在於，機構可把持有的比特幣轉化為鏈上抵押品，在不出售比特幣的情況下取得穩定幣流動性。不過，實際使用規模仍取決於金庫的存款與借款餘額，以及cirBTC供應量。

Circle先前曾宣布cirBTC預計獲Arc主網原生支援，此次則進一步進入借貸協議實際啟用階段。相關進展也延續了本報此前對Arc主網推出及Morpho參與的報導。

後續值得關注的指標包括cirBTC鑄造量、Morpho金庫的存款與借款規模、激勵縮減後的借款需求，以及Morpho Midnight是否在Arc推出。