Zcash隱蔽池持有占比逼近30%　Tachyon仍處提案階段

Zcash（ZEC）的隱蔽池持有占比在一年內由約11%增至接近30%。隱蔽池使用量雖然增加，但技術升級與安全驗證仍在進行。

Delphi Digital在報告中分析指出，自2025年10月以來，轉入隱蔽地址的Zcash約達100萬枚。隱蔽池是Zcash中交易資訊會被加密的非公開區域。

Zcash運用零知識證明技術zk-SNARKs，在驗證交易有效性的同時，不公開匯款人、收款人及金額。不過，Zcash同時支援透明地址與非公開地址，因此並非所有使用者都會選擇隱私功能。

隱蔽池持有占比，是指Zcash在特定時間進入非公開區域的比例。這與特定期間實際交易中隱蔽交易所占比例是不同指標，因此不能將兩項數值合併解讀為單一的隱私使用率。

交易量也被列為隱私使用增加的依據。Delphi Digital統計顯示，在報告公開前30天內，Zcash交易量約為2.85億美元（約3936億韓元），同期比特幣（BTC）交易量為3.48億美元（約4806億韓元）。

兩項交易量雖然一併列於報告中，但其統計方式與比較範圍是否相同尚未確認。因此，僅憑交易量差距，難以比較兩個網路的隱私使用程度或市場需求。

Zcash的選擇式隱私結構，是依使用者選擇區分公開交易與非公開交易。隱蔽交易不公開交易雙方及金額，但會透過密碼學證明確認交易有效性。

在技術層面，Project Tachyon被視為主要變數。Tachyon官方文件說明，這項升級旨在將交易資料壓縮至原本的數十分之一，並緩解驗證者狀態增加的問題。

Tachyon的目標是打造能抵禦量子電腦攻擊的隱私架構。不過，目前仍處於提案與開發階段，網路升級還需要社群批准。

Delphi Digital表示，Tachyon預計在2026年底前完成，但Zcash官方文件尚未確認這項時程。因此，完成時間不能視為已確定的安排。

在安全層面，Ironwood升級已於7月28日在主網啟用。Zcash官方文件說明，該升級為應對既有Orchard隱蔽池的漏洞而導入新的隱蔽池，並設計讓資金從Orchard池流出後，經由Turnstile轉移至Ironwood。

Ironwood涵蓋既有隱蔽池資金移動與新池轉換等安全措施。Zcash的Ironwood升級與新隱蔽池導入先前也曾由本刊報導。

在監管環境方面，Zcash基金會表示，美國證券交易委員會（SEC）已於2026年1月14日通知其調查結束，且不建議採取執法行動或進一步修改。這是Zcash基金會公開的調查結束相關立場。

在機構投資者可及性方面，提交給SEC的文件記載，NYSE Arca已於2026年8月24日認證「The Zcash ETF Shares」的上市與註冊核准。文件顯示，該產品是由原有的Grayscale Zcash Trust更名而來。

Grayscale Zcash ETF（ZCSH）已於2026年8月25日在NYSE Arca開始交易。ETF上市與開始交易代表投資者可透過受監管投資產品取得相關資產，但ETF資金流入與Zcash網路的隱蔽池使用應分開看待。

Delphi Digital報告提出的核心變數，包括隱蔽池使用量、Tachyon是否獲得批准並完成實作，以及透過受監管投資產品取得Zcash的可及性。目前已確認的變化包括隱蔽池擴大、SEC調查結束及Ironwood啟用；Tachyon的完成時程與隱私使用增加能否延續，仍有待進一步確認。