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有分析認為，加密貨幣市場的成長性與內部週期，對牛市的影響至少是升息的5倍。過去也曾出現利率上升或維持高檔期間，市場仍然走強的案例。
Rebit Mining Pool創辦人江卓爾（江卓爾）18日發文表示：「升息對加密貨幣牛市的影響並不大，加密貨幣市場自身的成長性與內部週期，至少以5比1的幅度大於總體政策。」
江卓爾指出，2013年與2021年均曾出現牛市，當時處於升息或高利率環境。尤其2021年，高利率與聯準會縮減資產負債表同步進行，但市場仍大幅上漲。
他認為，加密貨幣市場的高成長性是重要背景。單一輪牛市中，市場規模可能擴大至原來的10倍，因此利率變化帶來的壓力相對有限。
江卓爾也比較了加密貨幣市場與美股的規模差異。由於加密貨幣市場總市值小於美股，只要美股新增資金中有一部分轉入加密貨幣市場，就可能抵銷聯準會縮減流動性的影響。
江卓爾將美股年均成長率估為約10%，加密貨幣市場年均成長率則超過50%。這意味著，在成長速度不同的市場中，同樣的利率變化可能帶來不同程度的影響。
這項分析並非排除利率與流動性等總體變數，而是主張應同時觀察加密貨幣市場的成長性與週期性波動。不過，2013年與2021年的市場結構及資金流向是否相同，仍有待進一步比較。
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