24億美元AI基礎設施訂單　聯準會警告資本競爭升溫

AI基礎設施投資正把發電機與客製化晶片需求轉化為實際訂單，但大規模融資與升息也推高資料中心擴建所需的融資成本和資本競爭。

亞馬遜($AMZN)與Generac($GNRC)簽署資料中心緊急發電機長期供應合約。Generac在提交給美國證券交易委員會(SEC)的8-K文件中表示，2027年至2028年的初期交付規模為24億美元（約3兆2880億韓元）。

亞馬遜同時取得可購買Generac最多169萬3745股股票的認股權證。其中30萬7954股的認股權立即生效，其餘部分將根據亞馬遜及其關聯公司的累計付款金額分階段授予。

認股權證授予標準的付款上限為80億美元（約10兆9600億韓元）。這是與後續採購掛鉤的標準，並非已確定的營收，須與初期交付規模24億美元區分。

Generac持續擴大大型資料中心發電機的產能。公司公開資料顯示，資料中心產品的訂單積壓為16億美元（約2兆1920億韓元）。

這項合約也符合Generac業務從住宅緊急電源拓展至大型資料中心電力設備的趨勢。不過，若認股權證被行使，現有股東持股可能遭到稀釋。

AI基礎設施擴張也延伸至晶片融資。彭博(Bloomberg)報導，約10家銀行正推動向由黑石($BX)和Alphabet($GOOGL)支持的AI雲端公司CruxAI提供規模220億美元（約30兆1400億韓元）的晶片貸款。

貸款標的是Alphabet開發的TPU。這項貸款預計將以晶片資產與客戶合約為基礎架構，銀行團也正把相關債務分配給其他貸款機構。

黑石決定向CruxAI投入初始股權資金50億美元（約6兆8500億韓元）。CruxAI計畫在2027年啟用規模500MW的資料中心容量。

不過，220億美元是媒體公開的融資方案，與已全額撥付的資金不同。貸款實際撥付時間，以及客戶合約產生的現金流，將成為未來融資架構的關鍵變數。

美國聯邦準備理事會16日（當地時間）升息25個基點，將聯邦基金利率目標區間上調至3.75%至4.00%，這是3年多來的首次升息。

凱文·沃什(Kevin Warsh) 美國聯準會主席在記者會上表示：「超大型雲端企業正在市場上籌資，資本競爭是真實存在的。」這反映AI與資料中心投資正推升企業的資金需求。

大型雲端企業擴大AI基礎設施投資，帶動電力設備與客製化晶片訂單增加；但企業同時在市場上籌資，也會擴大長期資金需求。[AI企業與政府之間的資本競爭可能影響長期國債殖利率的分析](https://www.tokenpost.kr/news/market/388153)，也與這種融資架構有關。

TPU是Google為人工智慧運算自行設計的處理器。就像此次融資架構，以特定晶片與客戶合約作為擔保的方式，可視為AI雲端企業在取得資料中心與運算設備時，將資產與預期營收一併金融化的案例。

AI的應用範圍也擴大至研發領域。諾和諾德宣布將擴大與Anthropic的合作，並把Claude與Claude for Science運用於新藥發現、科學推理和AI代理軟體開發。

雙方預計根據諾和諾德研究人員提出的問題，共同開發應用於生物學分析與新藥開發流程的解決方案。諾和諾德與Anthropic尚未公布合約規模、研究效率改善幅度或具體新藥成果。

AI基礎設施投資正同時反映在實際訂單、發電機與晶片採購，以及融資安排上。後續市場將關注供應合約的交付執行、貸款是否實際撥付與利率負擔，以及研發合作能否產生具體成果。