美國10年期公債殖利率升至5.04%：利息收入或可緩衝價格跌勢

美國10年期公債殖利率15日盤中升至5.04%，創下2007年以來最高水準。債券價格雖承壓，但殖利率上升帶來的利息收入，可能部分吸收利率上升造成的價格跌幅。

美國10年期公債殖利率當天突破5%。美聯社（AP）報導，油價上漲與市場對聯準會升息的預期，成為殖利率走高的背景因素。

美國財政部9月11日每日利率資料顯示，10年期公債殖利率為4.96%。與此前美國10年期公債殖利率突破5%的走勢相比，殖利率升勢持續。

聯準會預計於15日至16日召開聯邦公開市場委員會（FOMC）會議。此次會議如何提出利率路徑，可能影響長天期公債殖利率後續走勢。

利率與債券價格呈反向變動。利率上升時，既有債券的固定利息收入吸引力下降，價格因而下跌；新買進債券的投資人則可期待較高的利息收入。

金融業監管局（FINRA）表示，債券價格對利率變化的敏感度取決於存續期間（Duration）。存續期間越長，利率變動時債券價格波動幅度越大。

因此，在利率上升環境下，除了債券表面殖利率，也需一併觀察利息收入與價格變動。尤其是到期日較長的債券及以長天期債券為主的基金，可能對利率變化更敏感。

CNBC將這種情況解釋為「價格緩衝力」與「退出速度」。債券殖利率越高，持有一年可取得的利息收入越多，因而有機會吸收利率上升造成的價格跌幅。

Cullen Roche（Cullen Roche）Discipline Funds創辦人表示，即使利率再上升1個百分點，損失幅度也可能小於過去。當債券殖利率接近修正存續期間時，一年的利息收入可能抵銷利率上升1個百分點造成的價格跌幅。

在目前利率水準下，期限5年以下債券的價格緩衝力相對較大。期限越長，債券價格對利率上升的敏感度越高，緩衝力也會減弱。

有一項計算顯示，殖利率為4.90%、存續期間為5.8年的債券，在殖利率上升約0.84個百分點前，可透過一年的利息收入吸收價格跌幅。這不是對特定債券整體報酬的確定數字，而是根據利率與存續期間進行的分析。

較高殖利率並不代表能保證穩定報酬。若利率進一步上升，長天期債券及長天期債券基金的價格波動可能擴大。

物價與油價若維持高位，利率上升壓力可能延續，這也是市場變數。美國投資人保護資訊指出，利率上升期間債券價格下跌的原則，以及存續期間風險仍然有效。

股市也受到影響。標普500指數與那斯達克指數在10年期公債殖利率升至5.04%的期間下跌，市場並提出，高債券殖利率可能降低股票的相對吸引力。

長天期利率上升也可能影響風險資產的折現率與借貸成本。此前已有觀點指出，10年期公債殖利率上升與國債供給壓力可能影響風險資產。

此次債券市場波動顯示，除了利率上升本身，較高的利息收入也可能在一定程度上吸收價格風險。聯準會15日至16日的FOMC會議，以及物價與油價走勢，將成為影響下一步利率方向的重要日程。