美10年期公債殖利率衝上5.01% 標準銀行看升年底達5.2%

美國10年期公債殖利率14日盤中一度衝高至5.01%，正式站上5%關卡。標準銀行（Standard Bank）預估，這波升勢恐延續至年底來到5.2%，2027年第一季甚至可能上看5.3%。

根據Crypto Briefing報導，標準銀行G10策略師Steven Barrow（史蒂芬·巴羅）已將年底10年期殖利率預測，由原本的5%上修至5.2%。不過，這份預測所依據的標準銀行原始報告，目前並未在公開管道查獲。

Crypto Briefing指出，美國10年期殖利率突破5%關卡，是2023年10月以來首見，而以此水準收盤的情況，自2007年後也相當罕見。

美國勞工統計局11日公布，8月消費者物價指數（CPI）年增3.4%；扣除食品與能源的核心CPI年增2.4%，經季節調整後的CPI月增率則為0.4%。

巴羅之所以看升殖利率，背後判斷是「通膨」壓力可能比預期更持久，加上美國政府公債發行量與財政負擔，將持續推升長天期利率。換句話說，若物價維持高檔，「聯準會」（Fed）貨幣寬鬆政策的空間就會縮小；而公債供給增加，也會推高市場要求的殖利率水準。

「評論」通膨與財政雙重壓力若持續發酵，長天期利率恐怕仍有上行空間，後續走勢值得市場留意。

10年期殖利率是房貸與企業貸款利率的重要指標，殖利率走高，意味著家庭的居住成本與企業的資金成本都可能同步上升。

市場利率與債券價格一般呈反向關係。殖利率上揚，會使既有發行的債券相對吸引力下降，價格隨之走跌；而新發行債券的買家，則能取得更高的殖利率。

長天期利率不只反映基準利率，還同時反映通膨與成長前景、政府公債發行規模，以及投資人的風險意識，是一項綜合性的市場價格。也因此，即便聯準會沒有直接調整基準利率，「10年期殖利率」仍可能出現大幅波動。

當然，也存在反向變數。若通膨漲勢趨緩、聯準會轉向寬鬆，10年期殖利率仍有可能重新走低。

本刊先前報導也曾提出分析，指出美國10年期殖利率若觸及5.2%左右，景氣與信用風險恐同步升溫；當時IBK證券經濟學家鄭容澤將5.2%視為本輪景氣循環的利率臨界點。

近期市場也開始討論，長天期利率走高將如何影響金融情勢與風險性資產的折現率。本刊稍早報導也曾傳達Arthur Hayes（亞瑟·海斯）的觀點，他將美國10年期殖利率觸及5%、MOVE指數突破130，視為判斷聯準會是否轉向寬鬆的參考條件。

美國長天期利率走高，將如何波及韓國公債殖利率、企業籌資成本與風險性資產折現率，仍須搭配後續韓國內外金融市場動向一併觀察。

不過須留意的是，目前掌握的預測內容並非來自標準銀行的官方原文，而是轉引自報導巴羅看法的媒體訊息。因此，要判斷年底殖利率走勢，仍需持續追蹤後續物價數據、公債發行規模，以及聯準會的政策方向。

5%以上的殖利率究竟只是短暫高點，還是將成為新常態基準，關鍵仍在於通膨與財政負擔對長天期利率造成的影響程度。