美債30年期殖利率飆至5.39% 聯準會利率不變後長天期公債為何走升

美國聯準會（Fed）維持利率不變，30年期公債殖利率卻一度衝上5.39%，長天期公債殖利率走勢並未跟著政策利率同步回落。這也再次印證，短期政策利率與長天期公債殖利率並非永遠同向而行。

聯準會在7月29日召開的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議中，將聯邦資金利率目標區間維持在3.50%至3.75%。聯準會在聲明中指出，通膨仍高於2%的目標水準。

本次會議投票結果為9票對3票，貝絲·哈馬克（Beth Hammack）、尼爾·卡什卡里（Neel Kashkari）、蘿莉·羅根（Lorie Logan）三人主張升息0.25個百分點，這也是聯準會連續第五次會議維持利率不動。

根據聯準會公布的會議紀錄，兩次會議之間，市場預期的政策利率路徑與美國公債殖利率同步上揚，但紀錄並未將殖利率上升的原因單獨歸咎於利率凍結。

美國財政部資料顯示，10年期公債殖利率從9月10日的4.84%升至11日的4.87%；30年期殖利率同期則由5.39%小幅回落至5.38%，但仍高於7月時記錄的5.22%。

長天期公債殖利率不只受政策利率牽動，還會受到通膨預期、政府公債發行量、財政體質，以及投資人要求的「期限溢酬」影響。期限溢酬指的是投資人為持有長天期債券而額外要求的報酬率。

美國勞工統計局公布，8月非農就業人口增加16萬2000人，失業率維持4.1%不變。這份就業報告顯示，就業數據仍是市場判斷政策利率走向的重要依據。

8月消費者物價指數（CPI）較上月上升0.4%，較去年同期上升3.4%；剔除食品與能源的核心CPI年增率為2.9%，相關數據出自美國勞工統計局。

市場對9月是否升息的預期，隨時間點不同而反覆變動。須留意的是，芝商所（CME）FedWatch數據並非聯準會官方預測，而是根據聯邦資金期貨價格推算出的市場預期值，不宜把特定時點的數字當成固定不變的預測結果。

據美聯社報導，聯準會主席凱文·沃許（Kevin Warsh）重申物價目標的同時，也提到債券市場某種程度上能發揮聯準會部分職能的角色。信安資產管理（Principal Asset Management）分析師西瑪·夏（Seema Shah）則表示，若市場開始懷疑聯準會抑制物價的決心，政策信譽恐受動搖。兩種說法反映市場對聯準會信任度看法不一。

聯準會內部出現升息主張，說明這次利率決策並非全體一致通過，不過反對票數本身，並不能直接決定下次會議的利率結果。

長天期殖利率走升對加密貨幣市場的直接影響目前尚未獲得確認。此前曾有分析指出，30年期殖利率上升可能加重比特幣（BTC）的資金成本壓力，但這次殖利率變動與比特幣價格、資金流向之間是否存在關聯，仍需要更多獨立數據佐證，不宜提前下定論。

美國公債殖利率的變化，也提供台灣投資人觀察美國利率與風險性資產價格連動關係的參考依據。不過僅憑這次數據，還無法斷定加密貨幣或股市接下來的走勢方向。

聯準會下一次FOMC會議訂於9月15日至16日召開，政策聲明預計於美東時間16日下午2點公布，換算台灣時間為17日凌晨2點。