PUMP估值區間0.0108至0.0205美元 Blockworks分析師提出評估

加密貨幣研究機構Blockworks Research針對迷因幣發行平台pump.fun的代幣PUMP，提出0.0108至0.0205美元的估值區間，約為當時價格的2.3至4.4倍。

Blockworks Research分析師尚達·德文斯（Shaunda Devens）在該機構發布的「PumpFun: Undervalued or Worthless?」報告中，依據pump.fun的營收、交易量、回購與代幣流通量等指標評估PUMP的價值。根據Blockworks的公開揭露，德文斯本人持有PUMP，因此這項分析可能存在利益衝突。該分析於台灣時間11日上午傳出。

德文斯將pump.fun的年化營收估算為6.77億美元，並指出在主要十大協議中，其單週營收波動性屬於最低水準之一。

pump.fun最初以代幣發行平台結合去中心化交易所基礎設施起家，如今已擴展至行動應用程式與交易終端服務。其行動應用程式與交易終端前端的每日交易量，自7月初以來已成長5.6倍。

行動應用程式的每日活躍用戶數，從5,600人增加至3萬4,100人，顯示行動端交易者與終端使用量同步成長。

報告並指出，pump.fun自2024年以來的累計營收達13.7億美元。若排除穩定幣發行商，以今年營收計算，pump.fun是僅次於Hyperliquid（HYPE）的第二大應用程式。

PUMP的估值同時參考了市值對營收的比率。德文斯在同一份報告中表示，PUMP目前的交易價位，相當於約2.8倍的股價營收比（PSR）水準。

股價營收比通常是以企業市值除以營收計算而得的指標，此次分析將這個概念套用於PUMP代幣的估值。換言之，0.0108至0.0205美元並非既定價格，而是根據營收與流通量推算出的估值區間。

回購機制也是此次評估的重要依據。報告指出，pump.fun將營收的50%用於程序化回購PUMP，以目前價格計算，估計每年可吸收約17.6%的流通供給量。

報告同時提到，已分配給內部人士的代幣中，約77%尚未發生轉移。分析認為，回購規模與內部人代幣是否實際移動，都可能影響PUMP的流通供給量。

pump.fun團隊持有的金庫規模約為20億美元。報告並指出，整體營收有96%來自市值低於100萬美元的代幣，且以Solana（SOL）計價的營收目前處於歷史高點。

分析顯示，pump.fun約占Solana迷因幣交易量的70%。由於其平台營收與Solana迷因幣交易需求緊密相關，可能隨交易量變化而波動。

就業務別營收來看，第2季營收為8,520萬美元，第3季年化營收執行率為1億2,540萬美元，較上季成長47%。

其中，代幣發行平台營收為8,710萬美元，去中心化交易所PumpSwap營收則為3,830萬美元；PumpSwap為pump.fun生態系內的去中心化交易所。

本報先前曾報導pump.fun將營收50%用於回購與銷毀的結構，以及不同追蹤機構統計流通量的差異，此次分析同樣將回購比例與流通供給量列為PUMP估值的核心變數。

pump.fun的業績表現與PUMP的估值，可能隨平台使用量、迷因幣交易需求及回購執行規模而變動。本次提出的估值區間為分析結果，並非對價格或投資報酬的保證。