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總部位於上海的AI晶片廠燧原科技（Enflame）11日在上海證券交易所科創板掛牌交易，代表中國四家主要AI晶片廠商全數完成資本市場布局。這些公司完成技術研發與資金籌措後，接下來要面對的，是能否大規模出貨並轉為獲利的考驗。
燧原科技以股票代號688801掛牌，本次公開發行4303萬5173股，發行價每股142.18元人民幣。根據上海證交所與公司公開的上市公告，此次募資金額約61.19億元人民幣。
加上燧原科技，中國AI晶片「四強」已全數上市：△摩爾線程（Moore Threads，688795）與沐曦股份（688802）落腳上海科創板；△壁仞科技（Biren Technology，6082.HK）掛牌香港交易所。掛牌時間分別為摩爾線程2025年12月5日、沐曦股份同月17日、壁仞科技2026年1月2日，以及燧原科技今日。
這四家公司都聚焦AI訓練與推論所需的加速器與圖形處理器（GPU）系列晶片。燧原科技的業務範圍涵蓋△AI加速卡與模組、△智能運算系統、△伺服器與叢集，以及△AI軟體平台。中國生成式AI快速普及、高效能運算需求擴大，加上國產化政策推動，被視為這些企業成長的背景。
不過掛牌上市不代表已經賺錢。根據燧原科技的上市說明書，公司2025年營收為9.9億元人民幣，淨損則達11.64億元人民幣。公司表示，研發投入與產品、軟體適配所需成本仍偏高，目前尚未實現盈利。
北京社會科學院研究員王鵬（Wang Peng）向《證券時報》表示，「獲利轉折點仍需觀察」。他解讀，這意味著這些晶片廠商即便完成上市，短期內仍難擺脫虧損狀態。《證券時報》並指出，中國國內AI運算供需缺口擴大與國產替代需求上升，是這些企業成長的背景。
王鵬認為，四家公司的競爭不會只停留在晶片性能比較。△能否對大規模智能運算叢集穩定供貨的規模化能力、△將硬體與軟體同步導入主要模型與產業現場的速度，以及△每年持續改進產品的能力，都將成為關鍵指標。
能否在特定產業與運算場景中建立差異化優勢，也是觀察重點。分析認為，能把研發投入、產品性能、軟體生態與客戶訂單轉化為持續獲利結構的企業，才能在競爭中占得上風。
燧原科技掛牌後，中國AI晶片企業已從技術驗證階段，走向商業化與財務表現受檢視的新階段。接下來，這四家公司都要證明自己能持續穩定出貨、擴大客戶群，並建立足以支撐研發支出的獲利結構。
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